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7娃闯关,6娃被灭,IPO以后还怎么玩?
国产动画片《葫芦兄弟》第6集,三娃钢筋铁骨娃去闯关,蛇精用一把“刚柔阴阳剑”以柔克刚,丝丝地缠住了葫芦娃,并且说,“铁娃子,女人的软刀子,滋味怎么样啊?”
中国人3个人中就有一个精神病?
近期IPO上会的上市公司想必也尝到了“软刀子”的滋味。1月23,上会的7家企业,有6家被否, 因为数字上的巧合,被戏称为“七个葫芦娃娃闯关,留个被灭”。
IPO过会率低已经是近几个月以来的常态,之前甚至还有全部被否的案例,甚是还有三只松鼠这样被终止上市申请的案例。为什么这次偏偏成了热点?
因为一个段子。
从这个段子中,我们好像能看出发审委的故意刁难和发行人的机智应对。这估计真的是个段子,因为在《康宁医院》招股说明书中并未发现“精神病发病率为33%”的描述。
康宁医院的主营业务是精神病治疗。按照惯例,这样特殊题材的上市公司,应该挂牌新三板,而不是赴主板上市。这样的公司无论被审核通过,还是被否都会成为市场炒作的由头。而且这家公司之前已经在H股上市。这样不差钱的公司申请主板上市,造成“A+H”模式,显然是处于其他方面的战略考虑。
其他六家企业被否也并非因为业绩原因。这也释放出要给信号:IPO不再唯财务指标而论,即便三年净利润不低于3000万这样的硬性指标达标,其他方面也是要考虑的。这也就形成了上市公司与监管机构斗法的局面。上市公司觉得自己冤屈,辛辛苦苦上会,带着地方政府的期盼,律师师事务所、会计师事务所的扶持,就这样说否就否了?
但监管机构说,为什么挂你,你心里难道没点A数么?
注册制?退市制度?
金融强监管以来,之前大行其道的很多潜规则都失效了。对于普通投资者来说,当然是好事。但对于上市公司来说却并非好事。中国的监管从来都是“严进宽出”,就像高考一样,考进来不容易,但毕业很容易。上市公司通过审核后的一到两年,往往是绝对的优等生,听话的不听,业绩靓丽,守法守规,哪哪都好。但之后几年,就难免放松对自己的要求,大讲故事,业绩变脸,往往成为家常便饭。
我们期待的是注册制和完善的退市制度。我国的退市率不过0.1%,但在成熟的美国市场,退市率高达6%。退市制度的完善会让上市公司有所忌惮,如果捣鬼,按规章办事就好,而不是哭一哭,撒撒娇,监管机构只是罚款警告就可以了,当然者也会造成监管成本的增加。另外A股的散户性质,也使得注册制一时难以实行。因此,目前“一管就死,一放就乱”的局面恐怕还会持续。
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