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三年盈利超77亿 世纪华通为何能成为A股游戏长跑冠军？

金融界网5月8日消息伴随着近期年报季披露的结束，市场上总是几家欢喜几家愁。作为A股最大的游戏公司，世纪华通又交出了一份靓丽的年报。公司全年营收近150亿，归母净利润近30亿，这两项财务数据均位列A股游戏板块第一。如果再结合过去几年的财务数据看，世纪华通更称的上是A股游戏的长跑冠军，总收入三年复合增长率62.36％、净利润三年复合增长率54.3％。

图1：世纪华通

当我们把视野拉长到三年以上，对这家公司会有更加全面的认识。纵观A股游戏板块，靠并购完成的业务转型的并不在少数，如掌趣科技、天神娱乐、富春通信等等。但是，它们大多在短短的几年内就迅速掉队，不仅营收大幅度下降，有些还陷入了巨额亏损中。究其原因，大多是因为主营业务不强，自身造血能力不足造成的。反观世纪华通，自2018年之后，公司再没有进行过大型的并购活动，其营收和净利润增长不仅大幅跑赢行业，更成为了A股游戏盈利王。漂亮的财务数据背后，是世纪华通坚持核心战略的有效体现，也是多管齐下的业务升级。

主动升级一：加大研发投入、提升自研游戏比例

中国游戏市场规模虽然每年都在成长，但是其增速已大为减缓。同时行业已逐渐进入人口红利后周期时代，无论是用户端还是产品端，竞争都是异常的激烈。想要在市场上站稳脚跟，就必须拿出足够水准的产品。面对这样的局面，世纪华通很早便确立了精品化游戏的战略，而其核心就是强化研发能力、提升自研比例。

根据世纪华通财报数据显示，近3年，仅在研发费用这一项投入上，就达到了38.61亿元，是少数几家年研发费用投入超过10亿元以上的游戏公司。随着研发费用的投入，公司整体研发团队规模达到了3715人，排名A股游戏行业前列。因此，近年几年，公司产品质量、数量和发行成功率都有较大的提升。相继上线了包括《传奇世界手游》、《神无月》、《传奇世界3D手游》、《光明勇士手游》、《辐射：避难所Online》、《龙之谷2》、《盟重英雄》、《小森生活》等一大批自研精品游戏，其中《传奇世界手游》自上线后长期稳居畅销榜前列，曾连续四个月位列腾讯游戏综合排行榜前十；《小森生活》繁体版于去年3月轻松登顶了中国台湾地区iOS免费榜和休闲游戏榜第一，简体版在今年3月上线一周之后位于iOS免费榜TOP2、TapTap新品榜第一的位置。

今年，世纪华通更是迎来产品大年，计划发行数量为近三年之最。其中不仅包含了盛趣游戏《庆余年》、《小森生活》、《传奇天下》、《饥荒（暂定）》等多款重点产品，批涵盖MMO、休闲娱乐、偶像养成等多个品类。此外擅长发行的点点互动，今年计划全球发行的7款游戏中有6款都为自研产品。

主动升级二：提升流量运营能力

一款游戏要想获得较好的收入，除了需要自身产品过硬之外，也离不开流量的支持。一段时间内，手游的发行非常依赖渠道的力量，不仅因为渠道本身手握巨大的流量，同时游戏开发商还可以采用与渠道联运的模式来降低自身的风险。

然而，随着渠道一家独大，高额的分成比例不断挤压研发商的生产空间，对整个游戏生态的发展并没有太大的好处。同时，近几年，随着一批超级APP的崛起，形成了新的流量池，为游戏开发商获取用户提供了新的模式。有不少游戏研发商开始在渠道联运之外，开拓买量运营模式，这其中灵犀互动的《三国志·战略版》、莉莉丝《万国觉醒》、米哈游《原神》都是成功的案例。

世纪华通也早已意识到了渠道联运模式的缺陷，在强化与渠道合作之外，从2018年开始通过旗下掌游科技与其它外部机构合作、自建买量投放团队等方式，寻求流量变现的通道。根据第三方数据公司DataEye发布的《传奇游戏专题研究报告》显示，武汉掌游已稳居传奇类游戏买量榜第二名。此外，根据世纪华通管理层向投资人透露，今年公司还将寻求与战略投资者腾讯在买量、流量运营等多领域的合作，进一步拓展自身流量运营的能力。通过这样多管齐下的操作，不仅能够帮助自身产品获得更好的流量支持，也进一步增加了新品的发行成功率，提升了公司的发行能力。

主动升级三：提升IP合作开发模式

一直以来，IP游戏都是推动手游行业发展的中流砥柱。根据伽马数据的报告显示，自2017年开始，IP改编移动游戏市场收入逐年递增，2020年收入首次突破千亿大关，达1243.2亿元之多，且未来仍有广阔增长空间。

世纪华通旗下盛趣游戏一直致力于开发、运营和拓展IP游戏，拥有包括传奇世界、辐射、泡泡堂、最终幻想在内的50余个IP储备，且每年都会有新的IP入库。针对这些优质的游戏IP资源，盛趣游戏拥有一套成熟的开发模式，不仅能够有效的发挥IP的价值，也能扩大IP的影响力。此前，盛趣游戏旗下《龙之谷》改编的同名手游曾创下累计120天位列国内iOS畅销榜Top10，累计540天位列国内iOS畅销榜Top50的记录，首月突破10亿元流水的佳绩；《热血传奇手机版》上线后累计流水已经突破100亿元。

近几年，随着自身研发能力的加深和全球化战略的延伸，盛趣游戏与海外知名游戏企业的IP合作模式也在同步升级。从过去把海外IP产品引入国内，升级为合作开发IP进行全球发行。2019年，由盛趣游戏开发、美国Bethesda（贝塞斯达）监制的首款辐射IP手游《辐射：避难所Online》在中国成功上线，上线当天不仅登顶iOS免费游戏榜榜首、获得苹果应用商店Today推荐和人气推荐，还接连拿下iOS免费总榜及TapTap热门榜双榜第一的好成绩，并于当年入选了App Store 2019年度精选。此后该游戏又相继在日韩地区发行，取得了佳绩。

拥有了成功案例之后，有越来越多的海外顶级游戏开发商选择与盛趣游戏合作。去年，盛趣游戏先后与日本KLab株式会社、科乐美和美国Klei Entertainment等企业合作，共同研发《乔乔的奇妙冒险》手游、Castlevania系列世界观的新手游《月夜狂想曲》和《饥荒》系列的手游，而这些产品未来都有机会进行全球发行。通过这样方式，能够更进一步的扩大世纪华通在全球游戏市场的份额。

创新业务稳中求变

除了继续强化游戏业务之外，世纪华通也在加强对于未来5-10年新的增长点的探索。特别是当前，以5G、云计算、人工智能为代表的新一代技术，正在快速推动社会转型和发展。世纪华通先后布局了云计算、超算中心、数字药物、脑科学等众多前沿科技领域，探索技术发展带来的红利期。虽然，这样的投资想要在短期内就见效可能性不大，但是从产业发展趋势来看，许多应用与技术的落地只是时间问题，作为行业头部公司势必要进行提前布局。

更为重要的是，世纪华通的布局并没有脱离自身业务范畴，而是沿着游戏技术的延伸去展开。其布局的脑科学，利用的是游戏技术与脑科学的交叉融合，超算中心则属于云游戏的底层技术支撑，而数字药物其载体本身就是游戏。这样的创新布局，不仅能够有效利用世纪华通现有技术和资源做支撑，更能够保证项目更贴近市场需求，发挥创新的最大势能。

此外，世纪华通在布局新兴领域时，并没有采取单打独斗，而是选择与该领域的巨头或是尖顶选校合作，除了可以降低创新风险之外，也让自身的技术始终处于行业领先的位置。在脑科学领域，世纪华通选择了拥有一流的脑科学交叉平台的浙江大学，其已在脑机融合领域拥有超过10年的积累；在超算中心领域，选择了国内领先的云及数字化服务商神州数码集团和全球领先的专注于物流、不动产、基础设施、金融及相关科技领域的知名另类资产投资管理机构普洛斯，由这2家专业的机构加持，使得超算中心项目走的更加稳妥。

虽然，全球范围内新冠疫情所带来的线上经济红利还未结束，但对游戏行业来说，新老势力的交锋早已展开，行业竞争只会更加激烈。想要在这样的局面下获得更好的发展，比拼的是谁拥有更好创新实力、更加稳健业务的，而世纪华通显然已经走在了行业的前列。