2021年房子价格数据信息完美收官，发生关键的转暖数据信号，

谢逸枫：探底冰冻期！中国房地产市场何时复苏回暖？

文/谢逸枫

疫情、去高杠杆、去高债务、去高周转的金融管控、房地产调控、经济低迷四大因素冲击背景之下，房地产业元气大伤，房企危机重重，市场探底周期拉长，复苏回暖之路漫长。

尽管经过五波国家层面的救市，房地产市场面临二次探底的局面不会改变。

按照基本面判断，目前房地产市场一直未见底，处于筑底、探底周期，并且拉长。按照70城房价看，环比下降15个月看，下行周期已经超过前四轮，超过2014年。因此，市场复苏回暖延期的不确定。

2022年11月房地产行业突降速，商品房销售金额、房屋新开工和竣工面积累计同比降幅扩大。总体房地产下行态势在持续。土地市场疲软、销售面积同比跌幅扩大、新开工面积跌幅扩大。

11月23日的金融16条、扩大第二支箭以及三部门发的银行保函置换部分预售资金、降准、第二支箭的股权融资恢复，连续二波金融端利好，对房企提供了有力的支持，关键是政策端支持力度加大传导至行业销售与投资需一段时间。

首当其冲的是部分高杠杆、高债务、高周转的民营房企遭遇资金链、现金流困难程度，比2007年-2008年、2011年-2012年、2014年、2020年还更严重，持续时间更长，影响力更大。

房企自三道红线、房地产集中贷款、上市融资封闭、销售回款枯竭之后，爆发资金链危机，债务到期后，现金流无法有效改善，导致债务、信用、供应链、停止拿地、停工、逾期交房的六危机。

值得注意的是疫情、政策端的冲击下，房地产市场运行的四大核心，即金融、土地、供需、经营出现断链现象，部分高杠杆、高债务、高周转的民营房企无法健康、循环发展，形成负循环。

其一是投资端：投资额累计同比连续8个月下降，同比单月连续下降1年3个月（15个月），预计年内难转正。

2022年前11月，全国房地产开发投资123863亿元，同比下降9.8%，比前10月同比下降8.8%扩大1%。其中，住宅投资94016亿元，下降9.2%，比前10月同比下降8.3%扩大0.9%。

写字楼投资4826亿元，同比下降11.3%，比前10月同比下降10.3%扩大3%。商业营业用房投资9845亿元，同比下降14.5%，比前10月同比下降13.5%扩大1%，其中住宅投资额跌幅扩大最明显，与房企拿地、新开工项目减少有关。

前11月全国房地产投资跌幅，较上月再扩大1%，说明房地产探底周期逐渐拉长。当前各个层面发力提振市场信心，金融端组合拳全面支持房企融资。地方政府积极调整土地政策、改善投融资环境。

疫情防控措施在全国范围放开，将对经济修复起至关重要的作用，将积极带动房地产行业复苏。从政策支持传递到市场，还有一个结合实际消化的过程，稳健型企业将率先进入常态，恢复正常运转，再投资拿地建设。

房地产开发投资连续8个月下降。3个原因，首先是投资信心严重不足，既有对目前市场去化难、资金短缺，债务高企的压力，对未来经济低迷，房地产市场继续深度下行的担忧。

其次是房企去杠杆的背景下，首要任务是保交楼，保生存，无力扩大投资。资金紧张导致民营房企无力参与公开市场拿地的情况下，央企、国企、城投、地铁投资量难以填补民企留下的缺口。

最后是民营房企信用降低，上下游企业供货和施工明显放缓或停滞，新开发面积、新竣工面积的下降。况且房企收缩投资一直没有停止，结果是导致开发投资进一步下滑，下降的趋势。

从物业类别投资上看，各物业类型跌幅均较上月扩大，跌速基本一致。住宅投资占总投资比重为75.9%，与上月持平。从地区来看，各区域投资跌幅均较上月有不同程度扩大，东部和东北地区下调幅度相对较小.

同比数据来看，中部和东部地区同比跌幅相对较小，东北地区跌幅最大。整体而言，东部地区更为平稳，占总投资比重为54.5%，较上月增加0.3%。

11月看，11月全国房地产开发投资9918亿元，较上月减少4.5%，同比减少19.9%，同比跌幅继续扩大，今年单月最大跌幅再次刷新。每年的最后两个月，长江以北地区气候严寒，按规律不是投资开工的好时节。

今年前期土地的阶段性集中供应，最后两月的土地投资也是低潮期，另外销售市场回暖步伐迟缓，市场信心修复尚需时日，全年投资很难出现修复迹象，将继续下探，全年大概跌幅超过10%。

全国房地产开发投资额一路收窄至历史低点。至11月全国开发投资额已降至不足1万亿元，为五年新低。主要两个原因，一是新房销售处于下行中过程，叠加虽“三支箭”尽出，但截至11月末房企到位资金情况尚没有改善，双通道向投资端施加负面压力。

二是房屋新开工和土地购置单月规模和增速在进一步下降。同时，“保交付”房屋竣工带来的建安新增投资规模有限。按照以投资规模累计同比降幅线性预估，2022年预计完成开发投资额13.2万亿元，规模回到五年前，增速同比下降10.8%。

11月全国房地产开发投资环比看，11月下降4.5%、10月下降18.5%，9月上涨12.4%、8月上涨1.8%、7月下降31.1%、6月上涨25%、5月上涨14%、4月下降14.2%、3月0.0%。说明全国房地产开发投资未见底。

11月全国房地产开发投资同比看，自2021年9月下降3.5%，到2022年10月同比下降16%，到11月同比下降19.9%，房地产开发投资额同比连跌15个月，跌幅呈现扩大趋势，10月同比下降16%、9月同比下降12.1%。

8月同比下跌13.8%、7月下降12.3%、6月下降9%、5月下降10.6%；4月下降12.3%、3月下降2.4%、2月下降1.6、1月下降0.8%，2021年12月同比下降13.9%、11月下降4.5%、10月下降5.4%、9月下降3.5%。

目前全国房地产投资处于底部下行、探底阶段，111月同比降幅和累计同比降幅扩大。由于房屋新开工规模持续萎缩，叠加土地成交缺乏民企活力，单靠房屋竣工难以维持原有投资体量。

其二是供应端，新开工面积累计同比下降14个月，单月同比下降1年7个月（19个月），预计年内难转正。

2022年前11月全国房地产开发企业房屋施工面积896857万平方米，同比下降6.5%。其中，住宅施工面积633916万平方米，下降6.7%。办公楼施工面积34638万平方米，下降6.7%。商业营业用房施工面积79571万平方米，下降11.2%。

房地产开发企业房屋施工面积、住宅施工面积、办公楼施工面积、商业营业用房施工面积下降，跌幅扩大。

前11月全国房屋新开工面积111632万平方米，下降38.9%。其中，住宅新开工面积81734万平方米，下降39.5%。办公楼新开工面积2870万平方米，下降39.1%。商业营业用房新开工7608万平方米，下降41.2%。

前11月来看，新开工面积同比下降38.9%，比前10月同比下降37.8%，跌幅扩大1.1%。前9月同比下降38.0%，前8月同比下降37.2%。自2021年1月-9月首次同比下降4.5%，到2022年1月-11月累计同比下降37.8%，已经连续下降15个月，即1年3个月。

11月看，新开工规模面积连续2个月单月低于1亿平方米，不足历史同期规模的四成。11月单月看，环比5月新开工面积上涨20%、6月上涨24%、7月上涨0.12%、8月下降6.7%%、9月上涨8%、10月下降7.7%、11月下降11.66%。

同比6月下降16%、7月下降35%、8月下降45.7%、9月下降44.4%、10月下降35.1%、11月下降50.8%。自2021年5月首次同比下降6.1%，到2022年11月同比下降50.8%，比前10月同比下降35.1%，收窄15.7%，已经连续下降19个月，即1年7个月。

11月全国商品房新开工面积7910万平方米，为近年来最低单月，同比跌幅超过五成，较上月扩大15.7%，带动全年累计跌幅走势继续下探。

在企业投资信心严重不足、建设积极性尚未恢复的基础下，本月新开工整体情况进一步下滑。受季节性因素影响新开工进度，新冠肺炎疫情防控政策调整优化，相关工作人员短期内感染对施工、开工造成影响。

按照一般规律，今年新开工大幅度减少，一定会影响明年及后年房地产市场的供应，且容易形成供不应求的局面，造成价格波动。考虑到我国当前的存量规模，人口流动特点，当前新开工下降是市场选择的结果，是市场主体理性决策的综合反映，未必是坏事。

假设城市化在总体上是正向的，会出现某些城市有净人口流入，某些城市净人口是流出，前者应注意加大土地供应力度，确保市场供应力度和节奏跟上人口的变化，当然政府也要在住房保障领域进行托底，提供保障性租赁住房。

前11月全国房屋竣工面积55709万平方米，下降19.0%。其中，住宅竣工面积40442万平方米，下降18.4%。办公楼竣工面积1711万平方米，同比下降22.8%。商业营业用房竣工面积4544万平方米，同比下降24.9%。

11月看，同比看，11月全国房屋竣工面积下降20%、10月下降9.4%、9月下降6%、8月下降2.5%，7月下降36%，6月下降31.3%。自2021年月9月同比下降，到2022年11月同比下降20%，比10月同比下降9.4%扩大10.6%，已经连续下降15个月。

11月单月看，全国房屋竣工面积环比上涨61%%、10月环比增长41.5%、9月下降17%，8月上涨42%。11月房地产开发企业房屋施工面积7963万平方米，同比下降53%。

房屋新开工10月短暂同比降幅收窄之后，11月降幅再度扩大。受房企投资行为限制和2021年土地出让缩量影响，新开工规模连续回落至历史极低水平。房屋竣工持续发力，当前保交付已成为房地产软着陆、恢复购房者信心的关键一环。

“第二支箭”和“第三支箭”均涉及支持“保交楼”。三季度起各地方政府密集发文确保落实“一楼一策”，多个房企声明全力保交楼。2年以上续建项目规模保持增长。

需要注意的是受前值较高影响2021年三季度起，全国商品房屋竣工同比由正转负并降幅扩大，对整体开发投资规模的支撑减弱。

其三是土地端：土地购置面积累计同比下降1年10个月（22个月），同比单月连续下降1年11个月（23个月），预计年内难转正。

2022年前11月，全国房地产开发企业土地购置面积8455万平方米，比上年下降53.8%。土地成交价款7591亿元，下降47.7%，二者降幅分别较1-10月扩大0.73%%和0.84%。土地成交均价8978元/平方米，上涨13.1%。

11月来看，11月土地购置面积和土地成交价款分别为1023万平方米和1530亿元，二者同比下降58%和51%，降幅较10月扩大5%和1.05%。11月，多个重点城市进行了集中土拍。

土地购置面积累计同比自2021年前4月开始下降，到2022年前11月下降53.8%，已经连续下降1年10个月。同比单月自2021年3月开始下降，到2022年11月同比下降58%，连续下降1年11个月，预计年内难转正。

从土拍热度表现来看，北京、上海、杭州土拍热度回升，但素质相对一般或周边住宅去化困难的板块则须依靠本地国企托底或直接遭遇流拍。1-11月，土地市场成交量价跌幅略有扩大，两项指标均较上月扩大0.8%。

土地成交单价继续上涨，同比涨幅与上月一致。11月，北京、杭州、武汉等城市进行了第四批集中供地并成交，优质地块仍受到追捧，地方城投类企业拿地比重依然较大，但与民营房企联合拿地现象也有所增加。

在房地产融资政策引导下，部分民营房企也开始重新审视土地市场，调整拿地策略或恢复土地拓展。同时随着各大城市拿地政策不断调整优化和增加土地供应量，民营房企拿地积极性将有所上升。

其四是需求端：商品房销售面积、销售金额累计同比连续下降11个月，同比单月连续下降1年5个月（17个月），预计年内难转正。全年先冷后热、先抑后扬。

2020年前11月来看，全国商品房销售面积121250万平方米，同比下降23.3%，比前10月同比下降22.3%，扩大1%。其中住宅销售面积下降26.2%，比10月同比下降25.5%，扩大0.7%。

办公楼销售面积2820万平方米，同比下降0.3%。商业营业用房销售面积7234万平方米，同比下降3.9%，比前10月同比下降0.4%扩大3.5%。

商品房销售额118648亿元，下降26.6%，比前10月同比下降26.1%，扩大0.5%。其中住宅销售额下降28.4%，比前10月同比下降28.2%，扩大0.2%。

办公楼销售额3843亿元，同比下降2.7%，前10月增长2.1%，前9月同比增长3.6%）。商业营业用房销售面积7251亿元，同比下降10.1%，比前10月同比下降6.7%扩大3.4%。

前11月，全国新建商品房市场销售面积和金额同比跌幅有所扩大。新冠肺炎疫情防控转向，政府层面防控政策放松，为房地产行业需求复苏提供了有利条件。

但开放初期及感染高峰期前后，大部分城市感染风险骤升，个人风险防范及居家恢复抑制人员流动性，对于销售活动造成明显影响。

12月市场将不会出现明显回升，呈现与往年完全不同的低迷态势。预计全年房地产销售面积及金额同比下降30%左右。

分类物业销售看，各类型销售面积及金额跌幅均有所扩大，办公楼及商业营业用房两项指标变动最为明显，住宅市场相对平稳。

从各地区销售情况看，商品房销售面积和金额同比继续处于负增长区域，且跌幅较上月扩扩大。西部和中部地区跌幅扩大最明显，东部地区跌幅波动较小。东部地区销售面积及金额占全国比重分别为41.4%、57.9%，份额与上月基本持平。

11月来看，11月全国商品销售面积和金额分别为10071万平方米和9816亿元。同比分别下降33.3%和32.2%，二者同比降幅再度扩大，较1-10月扩大10%和8.5%，二者环比分别上涨3%和4%。

11月单月来看，全国新建商品房销售面积环比上涨3%，10月环比下降27.9%、9月上涨39.3%。11月同比下降33.3%、10月同比下降23.2%、9月同比下降16.2%。

全国新建商品房销售金额环比上涨4%，10月环比下降30.0%、9月上涨33.7%。11月同比下降32.2%、10月同比下降23.7%、9月同比下降14.2%。

前11月同比连续11个月下降，销售面积同比跌幅扩大，销售金额同比跌幅扩大，总体下行态势趋缓，整体处于筑底、探底、修复阶段。项目交付问题，叠加债务和疫情因素，行业面临较大风险。

全国商品房销售面积、销售金额同比自2021年7月开始下降，到2022年11月连续下降17个月。商品房销售继续处于下行、降温、修复、盘整阶段，最近几个月全国商品房销售面积、销售金额普遍保持在下跌超20%的水平。

当前市场已完成规模筑底、整体止跌在即，但全面回暖仍存在较大难度，市场情绪仍然萎靡。一是月均销售规模底部持稳。7-11月商品房销售面积整体趋于稳定，除9月强销期外其余4个月份商品房销售规模维持在10000万平方米和10000亿元上下。

虽较2022年上半年月均和2021年全年月均分别下降了27%和39%，但已有止跌姿态。二是年末翘尾行情大打折扣。11月商品房销售面积环比仅上涨3%。环比涨幅远小于往年同期水平（2022年11月商品房销售面积环比上涨19%）。

原因看，一是虽然疫情管控全面解禁，但是民众对于疫情的恐慌情绪尚未完全消退，加之管控解除后短期阳性病例有增无减，实则当前还是处于疫后恐慌期，客观上也会对购房产生消极影响。

二是核心一二线限制性政策局部松动释放了一定利好消息，对于短期成交回升也会有一定的积极作用，但是对于广大弱二线和三四线城市而言，基本进入了纾困政策的“失效期”，全面需求透支很难通过短期政策调节改善，因而也面临较长的低位盘整期。

据此以销售规模累计同比降幅持稳预估，2022年全年商品房销售面积和金额同比分别下降超过20%。

其五是去化端：商品库存同比连续7个月下降后连续2个月回升，商业营业用房同比连续15个月下降。

2022年11月末，全国商品房待售面积5.5203亿平方米，同比增长10.0%（前10月增长9.0%），扩大1%。其中住宅待售面积增长18.0%，增加201万平方米，比前10月增长16.6%，扩大1.4%。

办公楼待售面积4030万平方米，增加73万平方米，增长9.0%，比前10月6.6%扩大2.4%。商业营业用房待售面积1.2344亿平方米，增加51万平方米，下降3.0%，比前10月下降3.6%收窄0.6%。商品房库存较上月小幅增加，延续上涨趋势。

总体看，与去年同期相比涨幅扩大，主要增长点为商品房住宅待售面积，同比上涨18.0%，涨幅较上月提高1.4%，商业营业用房同比持续下跌跌幅收窄。

其六是价格端：房价环比止涨下跌，累计同比连续11个月下跌，同比单月连续1年3个月下降。

2022年前11月看，全国商品房价累计环比止跌上涨，同比连跌11个月，跌幅收窄。前11月全国商品房销售平均价9785元/平方米，环比下降0.03%，同比10223元/平方米下降4.28%，跌幅收窄0.58%。

2022年前10月看，全国商品房价累计环比止跌上涨，同比连跌10个月，跌幅收窄。前10月全国商品房销售平均价9788元/平方米，环比上涨2.58%，止跌上涨，同比10289元/平方米下降4.86%，跌幅收窄2.94%。

前9月看，全国商品房价累计环比上涨，连续上涨4个月后止涨下跌，同比连跌9个月，跌幅扩大。2022年前9月全国商品房销售平均价9535元/平方米，环比下降0.24%，同比10342元/平方米，下降7.8%，跌幅扩大1.1%。

前8月全国商品房销售平均价9770元/平方米，环比上涨0.80%，同比10425元/平方米，下降6.70%，跌幅收窄0.70%。前7月全国商品房销售平均价9691元/平方米，环比上涨1%，同比10470元/平方米，下降7.4%，跌幅收窄1.2%。

2022年上半年9586元/平方米，同比下降8.6%，跌幅收窄1.7%。前5月9527元/平方米，同比10625元/平方米，下降10.3%，跌幅收窄0.5%。前4月9502元/平方米，同比下跌10.8%，比一季度9552元/平方米，跌幅扩大0.5%。

11月单月看，全国商品房销售均价，单月环比连涨5个月止涨连续3个月下跌，同比止跌上涨。11月商品房销售均价9746元/平方米，环比上涨0.6%，同比9597元/平方米上涨1.55%，全国商品房销售均价再度跌破万元。

10月单月看，全国商品房销售均价，单月环比连涨5个月止涨连续2个月下跌，同比连续上涨2个月后止涨连续2个月下跌。10月商品房销售均价9687元/平方米，环比下降2.79%，同比9748元/平方米下降0.62%，全国商品房销售均价再度跌破万元。

9月单月看，全国商品房销售均价，单月环比连涨5个月止涨下跌，同比连续上涨2个月后止涨下跌。9月商品房销售均价9984元/平方米，环比下降4%，同比10248元/平方米下降2.5%，全国商品房销售均价再度跌破万元。

8月全国商品房销售均价上升至10499元/平方米，环比上涨0.26%，同比10055元/平方米上涨4.22%，已经连续2个月房价破万元。7月全国商品房销售均价上升至10471元/平方米，环比上涨6.86%，同比上涨1%。

6月销售均价9752元/㎡，环比上涨1.4%，同比下跌3%。5月销售均价9615元/㎡，环比上涨3%，同比下跌8.65%。4月销售均价9325 元/㎡，环比上涨0.7%，同比下跌12.45%。

自2021年11月全国商品房销售平均价同比下降，到2022年11月，已经连续下降13个月。2022年7月为2022年全国商品房销售均价首次回升至万元以上，正式重回万元房价时代，9月、10月、11月平均价连续3个月跌破万元。

2022年前11月看，全国住宅销售均价累计环比上涨，止跌上涨，同比连跌个10月，跌幅收窄。全国新建商品住宅销售均价10142元/平方米，环比上涨11.56%。同比10462元/平方米上涨1.75%，连续5个月房价破万元。

2022年前10月看，全国住宅销售均价累计环比上涨，连涨4个月止涨下跌，同比连跌个9月，跌幅收窄。全国新建商品住宅销售均价10026元/平方米，环比下降1.23%，连续上涨4个月后下降。同比10512元/平方米下降4.62%，跌幅收扩大，连续4个月房价破万元。

前9月看，全国住宅销售均价累计环比上涨，连涨4个月，同比连跌个8月，跌幅收窄。全国新建商品住宅销售均价10151元/平方米，环比上涨0.32%，连续上涨4个月。同比10565元/平方米下降3.91%，跌幅收窄1.19%，连续3个月房价破万元。

前8月全国新建商品住宅销售均价10118元/平方米，环比上涨0.81%，连续上涨5个月。同比10635元/平方米下降5.10%。2022年前7月全国新建商品住宅销售均价10036元/平方米，环比上涨1.0%，同比10678元/平方米，下降6.0%。

上半年9935元/平方米，同比下跌11.05%，跌幅收窄。前5月住宅销售均价5月9519元/平方米，同比跌幅为11.9%，跌幅扩大2.03%。前4月住宅销售均价9859元/平方米，同比下跌9.06%。环比涨幅收窄，同比下降收窄，意味着房价处于筑底阶段。

11月单月看，全国新建商品住宅销售均价，单月环比跌上涨，连续6个月破万元，同比连跌6个月后上涨。住宅销售均价10166元/平方米，环比上涨1.39%，同比9967元/平方米上涨1.99%。

10月单月看，全国新建商品住宅销售均价，单月环比连涨4个月后止涨连续2个月下跌，连续5个月破万元，同比连跌6个月。住宅销售均价10026元/平方米，环比下降4.05%，同比9961元/平方米上涨0.65%。

9月单月看，全国新建商品住宅销售均价，单月环比连涨4个月后止涨下跌，连续4个月破万元，同比连跌5个月。住宅销售均价10450元/平方米，环比下降0.3%。8月住宅销售均价10774元/平方米，环比上涨0.07%。

2022年4月开始，全国新建商品住宅销售均价反弹，8月全国新建商品住宅销售均价比4月高出11.4%。与2021年初的高位相比，低4%，说明单月全国新建商品住宅销售均价强势回归。

7月全国新建商品住宅销售均价10766元/平方米，环比上涨5.82%，房价重新破万元，连涨3个月。这一均价低于2021年的1月和2月的小高峰，与2022年3月的9671元/平平方米相比，上涨11.3%。

6月新建商品住宅销售均价10139元/㎡，环比上涨2.57%。5月新建商品住宅销售均价9878 元/㎡，环比上涨2%，同比下跌8%。4月新建商品住宅销售均价9674元/㎡，同比下跌10.77%。

2022年11月70新建商品住宅房价环比下降0.2%，10月下降0.4%、9月0.28%、8月下降0.26%、7月下降0.11%、6月下降0.1%、5月下降0.17%、4月下降0.2%，呈现跌幅扩大，已连续14个月下跌。

11月70新建商品住宅房价同比下降2.3%、10月下降2.4%、9月下降2.3%、8月下降1.79%、7月下降1.67%、6月下降1.3%、5月下降0.79%、4月下降0.8%，呈现跌幅扩大，已连续7个月下跌。

11月二手商品住宅房价环比下降0.46%、10月下降0.5%、9月下降0.39%、8月下降0.33%、7月下降0.21%、6月下降0.21%、5月下降0.39%、4月下降0.4%），呈现跌幅扩大，已连续14个月下跌。

11月二手商品住宅房价同比下降3.58%、10月下降3.7%，9月下降3.5%、8月下降2.94%、7月下降3.01%、6月下降2.7%、4月下降2.23%，呈现跌幅扩大，已连续9个月下跌。

其七是资金端：连续下降10个月，房企国内贷款同比下降连续一年4个月（16个月），融资端修复缓慢。

2022年前11月看，全国房地产开发企业到位资金136313亿元，同比下降25.7%。其中，国内贷款15823亿元，下降26.9%。利用外资66亿元，下降26.6%。自筹资金48994亿元，下降17.5%。定金及预收款44601亿元，下降33.6%；个人按揭贷款21870亿元，下降26.2%。

前10月，全国房企到位资金125480亿元，同比下降24.7%。其中，国内贷款14786亿元，下降26.6%。利用外资62亿元，下降13.5%。自筹资金44856亿元，下降14.8%。定金及预收款41041亿元，下降33.8%。个人按揭贷款20150亿元，下降24.5%。

房地产开发企业到位资金同比跌幅再次扩大。在企业各项资金来源中，各项资金来源占比情况与上月相比变动不大，定金及预收款和个人按揭贷款占全部资金的48.7%，自筹资金占比35.9%。

同比数据看，定金及预售款下跌33.6%，到位资金来源跌幅最大的，较1-10月收窄了0.2%，个人按揭贷款跌幅扩大1.7%，自筹资金跌幅扩大最为明显，扩大2.7%。

总体来看，开发企业，尤其是民营开发企业的资金链依然非常紧张，没有明显缓解，核心原因还是市场信心不足，资金周转缓慢，冰冻三尺，非一日之寒，地产面临的这个寒冬，还需要更多一些耐心和暖政。

信贷融资、债券融资、股权融资“三箭齐发”，短期内很难对企业资金面产生实质性改善。政策对于重塑市场信心至关重要，落地之后还是优先惠及优质稳健的房企。

这些政策明显受益者仍然是优质民营房企，部分中小民企将会随着融资环境逐步改善加速出清。未来一段时间，开发企业会抓住窗口期积极融资，避免风险蔓延和稳定运营，随着商品销售筑底回升才能走出困境。

其八是景气端：国房景气指数连续连11个月跌破100。

房地产开发景气指数（简称国房景气指数），2022年1月的国房景气指数96.83、2月的国房景气指数96.93、3月的国房景气指数96.66、4月的国房景气指数的95.89。5月的国房景气指数95.59。

6月的国房景气指数95.4%、7月的国房景气指数95.3%，8月的国房景气指数95.07，9月的国房景气指数94.86，10月的国房景气指数94.70，11月94.42。继续刷新2016年初以来最低水平。

判断房地产市场是否景气、活跃、信心的指标之一，国房景气指数自2022年1月破100后，一直呈现下跌，并且跌幅扩大的趋势，意味着房地产市场没有见跌，处于下行探底周期，并且拉长。