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食品饮料要闻：谁是临期产品的“接盘侠”？

证券之星

食品饮料行业周报

证券之星食品饮料行业周报：截至2023年6月9日的一周，沪深300指数下跌0.65％，申万食品饮料指数下跌1.9％，其中威龙股份逆势连拉四个涨停板。剔除北交所个股后，本周涨幅最大的5只个股为威龙股份、来伊份、好想你、黑芝麻、麦趣尔。

01 机构观点

信达证券本周观点：

火锅料行业顺应升级的趋势，低端产能被逐步淘汰，消费者对食品的需求已经不仅仅是为了填饱肚子，更为了要吃好。我们认为火锅料品类创新以及新产品迭代，有望成为行业众多企业新的增长点。比如2019年安井食品推出定位中高端面向消费者的“锁鲜装”产品。

原料端是影响竞争力的关键所在，原材料好，产品才会好。但是火锅料行业在前期发展过程中，低价产品的原料存在以次充好的现象。比如部分牛肉丸不是用纯牛源性肉类制成，其配料包括了淀粉、大豆蛋白以及其他肉类等。牛源性肉类含量越少，牛肉丸的成本就可以控制得越低。事实上，根据《潮州牛肉丸团体标准》要求，高端的潮汕牛肉丸，其牛源性肉类含量要不少于80％。此外，随着产品创新迭代的加速，例如芝士包、鱼籽包、龙虾球等高端火锅料的出现，火锅料行业有望进入原料、形状全方位升级的阶段。

开源证券本周观点：

年初至今，食品饮料板块经历复苏预期由强转弱，市场已经充分认知到行业弱复苏状态，相应股价也有所体现。弱复苏更多是由宏观经济带动，政策预期落空、通缩担忧、失业增加等影响投资者信心。叠加资金层面分流，基金减配食品饮料，导致板块股价跑输大盘。

开源证券认为当前基本面、情绪面、资金面的悲观预期已经体现，弱复苏也已成为共识。市场预期已在底部。供需仍是主要矛盾，年内节奏应是前低后高。消费回暖趋势未变，复苏曲线斜率平缓。核心仍是消费力以及需求量未能完全恢复，导致整体需求较弱。部分酒企出于业绩以及竞争压力，加大回款及供给压力，导致淡季白酒批价未能如期上行。

但酒厂市场年内思路已发生变化，一是重视渠道秩序，谋求高质量增长；二是减轻主品牌压力，多产品线发展；三是费用投入转向消费者，进入竞争新阶段。行业库存、动销等已有改善。需求回暖与经济密切相关，经济回暖需要时间，我们判断全年节奏应是前低后高。从春节与五一节日情况判断，场景恢复对销量仍有较大正向刺激。高端白酒与地产酒全年业绩确定性较强，盈利预测无需调整。当前白酒估值已在低位，具备吸引力。下半年需求向好，批价上行可能成为催化剂。

02 宏观事件

（1）我国部署实施2023年公海自主休渔措施

新华社消息，农业农村部日前印发通知，部署实施2023年公海自主休渔措施，期间我国所有鱿鱼钓、拖网、围网、敷网、罩网等远洋渔船（不含金枪鱼延绳钓、金枪鱼围网渔船）停止在休渔海域捕捞作业。据了解，今年，我国将继续在西南大西洋、北印度洋、东太平洋公海部分海域实施公海自主休渔措施。我国远洋渔业作业海域中，所有目前尚无国际区域性渔业组织管理的公海海域（或鱼种）均已纳入自主休渔范围。

据悉，2020年以来，我国连续三年在部分公海重点渔场，实行自主休渔措施。自主休渔每年约涉及70家远洋渔业企业，700余艘次以鱿鱼为主捕品种的远洋鱿钓渔船、拖网渔船，均未发生违规行为。

（2）向茶叶过度包装说“不”，广东省食协发出倡议

南方农村报消息，广东省食品行业协会6月3日向全省茶叶生产经营及相关单位发出《茶叶适度包装绿色文明消费倡议书》，呼吁有效遏制茶叶过度包装现象，践行绿色可持续发展的理念，营造良好消费环境，促进广东茶业高质量发展。

今年5月22日，广东省工业和信息化厅发出《关于扎实推进茶叶过度包装专项治理行动有关工作的通知》，要求各地级以上市工业和信息化局、省食品行业协会、省茶叶行业协会提高政治站位、高度重视茶叶过度包装专项治理工作，深入摸排、全面掌握省内茶叶生产包装相关情况，加强宣传引导、积极督促相关企业严格落实主体责任，加强行业自律、推动行业健康发展。

（3）联合国粮农组织：5月全球食品价格指数回落

中国食品安全报消息，联合国粮农组织日前发布最新报告显示，受多种谷物、植物油及奶制品报价大幅下跌影响，国际食品价格指数5月下行。粮农组织食品价格指数是衡量一揽子食品类商品国际价格月度变化的尺度。2023年5月，粮农组织食品价格指数平均为124.3点，环比下跌2.6％，与2022年3月的历史高点相比下降了22.1％。

粮农组织当天还发布了最新的《谷物供求简报》，对2023/24年度的早期预测显示2023年全球谷物产量可能增长1.0％，达到28.13亿吨。简报称，产量增长的预测主要源自玉米、大米和高粱产量的增长预期，而小麦和大麦的产量预计将低于2022年的水平。

03 行业新闻

（1）疯狂的临期产品：谁是下一个接盘侠

网易消息，1元的康师傅冰红茶、1元的瓶装星巴克、1元的银露八宝粥、2元的元气森林、5元的旺旺大礼包和6元的1664啤酒，许多比原价低近80％的商品在抖音各类临期商品门店甩卖，成为了羊毛党的新宠。高达30％~50％的毛利润也吸引着更多投资者加盟，甚至有经销商在抖音、快手、小红书等社交平台公开宣传临期食品是高回报高收益的风口行业。然而在一切美好背后，临期食品行业真的如此好赚钱吗？

有业内人士表示，食品一旦在保质期内未销售完，不是变成零资产，而是变成负资产，商家将不得不倒贴钱进行销毁。这时候就需要找到“接盘侠”，将压力转移到个人，而投资者大都忽略的是，临期货源并没有那么充足和稳定，运营中也受制于诸多问题，其中，食安问题就是个难以跨越的坎。

（2）预制菜产业“一路高歌” 标准体系亟待建立

消息，近几年预制菜概念持续火热，成为产业资本竞相追逐的新赛道，但也存在着行业标准缺失等问题。要想让预制菜产业健康发展，成为百姓餐桌的重要内容，这些问题亟待解决。一些企业负责人表示，全国预制菜企业数量众多，但缺少大型龙头企业，多数为作坊式生产加工，“只见星星，未见月亮”，行业标准化程度不高，产品同质化严重，只在低端市场厮杀，拼价格战，缺乏中高端、差异化、个性化的预制菜品类。

业内人士指出，在市场需求与政策推动下，一些地方盲目跟风上项目，造成重复建设等问题，影响预制菜产业科学健康发展。专家表示，既要防止“一哄而上”，造成市场供应规模盲目增加，又要防止“泥沙俱下”，上马一些规模小、管理差、技术水平低的项目。

（3）动销不畅渠道库存高企 白酒现“价格倒挂”

证券时报消息，白酒销售淡季、消费疲软之际，部分白酒“价格倒挂”再次成为业界关注的焦点。记者从多个平台获悉，除了高端酒外，千元左右的白酒产品普遍出现价格倒挂，即实际售价远远低于建议零售价。富荣基金研究员张芷潇表示，高端白酒市场竞争格局好，高端白酒酒厂的核心单品均已推出多年，有口碑且市场消费者对其价格认可度高，因此即便涨价通常也会顺利动销，价格不易产生倒挂，库存往往也能够保持健康水平。

在张芷潇看来，次高端以及中低端白酒更容易出现价格倒挂。次高端以及中低端白酒由于品牌众多，其对应的消费者价格敏感度更高，品牌忠诚度偏低，竞争相对激烈。尤其在100元~500元价格区间中存在较多同质化、品牌识别度不高的产品，使得厂家往往在涨价时，很容易动销不畅。

（4）休闲食品市场规模将突破1.6万亿元 企业还需“冷思考”

中国经济网消息，休闲食品以方便、多元、即食、美味等特点，正以“第四餐”的角色，进入新一代消费群体的日常饮食生活中。如何让休闲食品具有高颜值及健康属性，诸多难题亟待行业共同破解。5月22—24日，由中国食品科学技术学会主办的“第十届中国休闲食品科技创新与产业发展大会”在江苏省盐城市举办。

中国食品科学技术学会常务副理事长邵薇表示，休闲食品近年来得到了空前的快速发展，市场规模在2017—2022年的5年间增长了165％，年均增长10.5％，预计今年将突破1.6万亿元。然而，在市场蓬勃发展的同时也要看到，新时代，消费者对食品的需求不仅要“吃得好、吃得健康”，更要满足身心的愉悦感和舒缓焦虑。面对新时代所呈现出的新需求，以中小企业为主体的休闲食品行业在发展中更需要“冷思考”。

04 公司动态

（1）卖奶粉的完达山进京开首店

北京商报消息，近日大众点评北京市饮品店热门榜第一名迎来新面孔，而这家名叫完达山“乳此新鲜”的门店正是乳业品牌完达山所创立。以授权形式开出北京首店的同时，布局全国市场的野心也一并显露，计划五年内全国规模达到2000家。据北大荒完达山新零售事业部总经理蔡晓娜介绍，乳此新鲜正是完达山创立的品牌，所用的奶类原材料均来自北大荒完达山，供应链也是统一管理和供应。目前乳此新鲜共有36家店，其中包括直营门店16家，主要分布在哈尔滨各核心商圈，加盟店20家，分布在黑龙江、北京、上海等地。

蔡晓娜向记者表示，各地市场的经济、文化和生活习惯等差异较大，连锁店需要标准化和统一化，但也要趋同存异。因此，乳此新鲜会根据不同地区的消费特点和文化推出不同产品。

（2）海天味业深陷食安风波

新浪财经消息，近日，有网友在海天蚝油内发现疑似生蚝的不明物。海天客服对消费者的疑问回应称，“还不能判定是生蚝，先要核实情况是不是存在才能解决，从没遇到过这种情况。”新浪财经多次致电海天味业品牌中心，但截至发稿，海天方面未给与回应。

据了解，海天蚝油的生产工艺流程主要有7个环节，包括原料检测、原料处理、配料煮制、成品检验、产品包装、产品检验和包装入库。根据海天蚝油的包装显示，产品配料主要是蚝汁，其中包括蚝、水和食用盐，此外包装上还标明贮存条件，“开封后需要冷藏”，因此有网友分析认为，“蚝油必须冰箱保存，如果放在室温下就会长一层类似霉菌的东西。”

（3）帝亚吉欧CEO孟轶凡因病去世，任期内公司业绩累增超三成

南方都市报消息，该报旗下南都湾财社-酒水新消费指数课题组注意到，帝亚吉欧首席执行官孟轶凡（Ivan Menezes，又译名伊万-梅赛德斯）6月7日因病去世。按照原定计划，孟轶凡在今年6月30日正式退休。公开资料显示，孟轶凡于1997年在健力氏和大都会合并组建帝亚吉欧时加入该公司，并在该公司担任过多个高级职位。2012年7月起，孟轶凡担任帝亚吉欧执行董事，并于2013年7月以来担任首席执行官。

在关注帝亚吉欧全球布局同时，孟轶凡在任期内也关注中国市场的发展，并且将帝亚吉欧旗下的苏格兰威士忌、伏特加、杜松子酒、朗姆酒等烈酒引进中国市场，其中尊尼获加（约翰走路）、百利、健力士等品牌成为中国市场上的畅销酒水品牌。与此同时，孟轶凡在上任初期的2013年，曾计划将当时并购约1年的水井坊推向海外市场，其中英国、意大利等曾是帝亚吉欧推广水井坊的重要目标，但后期该计划被搁置。

05 二级市场

关键指标

行业估值

毛利净利

ROE与ROA

个股周涨幅

营业收入及增速

归母净利润及增速

06 行业数据

高端白酒价格

次高端白酒价格

上游原奶价格

主要乳制品零售价格

调味品原材料成本

本文源自证券之星