调研称四成美亚籍青少年儿童觉得人种真实身份对发展方向有不良影响，

美亚柏科：业绩增长较快 首次给予“增持”投资评级

事件:股权激励首次授予部分第一个解锁期解锁条件达成。

点评:预计解禁对市场冲击有限,后续业绩考核指标将继续激励核心员工。该激励计划拟向激励对象授予限制性股票总计不超过1000万股,占草案公告时公司股本总额48,725.44万股的2.05%;其中首次授予908.61万股,占草案公告时公司股本总额的1.86%;首次授予激励对象限制性股票的价格为12.19元/股。首次授予权益第一个解除限售期解除限售时间为自首次授予日起12个月后的首个交易日至首次授予日起24个月内的最后一个交易日为止,解除限售比例为40%;而首次授予限制性股票的首次授予日为16年12月7日,因此,截至17年12月7日,首次授予限制性股票第一个限售期已届满。本次业绩考核指标条件为:以15年净利润为基数,16年净利润增长率不低于30%;公司16年净利润实际增长率为38.22%,达成了上述指标条件;同时,包括8名董事、高管在内的449名激励对象2016年度个人业绩考核指标也已达成,因此,满足解除限售条件。考虑到解禁数量较小,预计对市场冲击有限;并且后续业绩考核指标将激励核心员工努力工作,有利于公司发展。17年1-9月,公司实现营收5.92亿,同比增长33.37%;实现净利润6577万,同比增长42.90%。第二个解除限售期业绩考核指标条件为:以2015年净利润为基数,2017年净利润增长率不低于50%;从目前经营情况来看,达成希望较大。

经营管理层对公司国内和国际市场都有信心。国内方面,电子数据取证业务,和国外市场容量以及渗透率对比,中国内源性增长的市场空间机会还比较大;客户主要在公安网安、刑侦等警种,现在已拓展到税务、工商等行业。而公司进入国际市场的优势则在于借助国家资源。

电子数据取证业务市场占有率高。公司电子数据取证业务市场占有率为40%-50%;国内目前没有其他上市公司主营业务是从事电子数据取证的;该行业市场准入条件较高。

运用人工智能。公司人工智能的运用主要在内容的快速检索,语音语义识别,图像识别,针对不同的场景、物体、人种做样本训练等,在取证和大数据等产品上都有应用。预计随着人工智能的发展,公司相关产品的功能将进一步增强。

盈利预测与投资建议:预测公司2017-18年全面摊薄后EPS分别为0.49与0.62元,按12月14日22.53元收盘价计算,对应的PE分别为46.0倍与36.3倍。目前估值相对软件开发行业水平合理,首次给予“增持”投资评级。