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2023年上半年全市场IPO现状解析
根据中基协数据,通过IPO退出项目的数量和金额仅占全部创投与私募股权基金退出本金不到20%,但IPO退出收益却占创投与私募股权基金全部收益的50%-60%左右。在创投与私募股权基金各类退出渠道中,IPO退出仍然是收益最高的退出方式,本文旨在分析今年上半年全市场IPO的现状。
A股:IPO融资活动保持稳健,实际过会难度增加
2023年上半年,A股IPO市场上,173家企业首发上市,共募集资金2096.77亿元。在首发上市企业数量变动不大的前提下,募资规模出现了较大的下滑。双创板仍是企业融资的主要渠道,北交所IPO活动表现亮眼,募资总额,同比增169%。
接下来,我们再来看看过会率的情况。根据wind,2023上半年国内A股市场共有196家企业IPO上会,其中175家过会,10家被否,11家暂缓审议,计算得到的过会率为89.29%。然而实际情况是否如此呢?上面的计算方式忽略的终止审核的企业。根据尚普咨询的统计,2023年上半年终止审核企业(取消审核、主动撤回)共计112家(过会后撤回的不计算其中),其中沪深主板15家、科创板30家、创业板52家、北交所15家,2023年上半年的真实过会率仅为56.82%。数据来源:wind、尚普咨询
今年以来,进一步明确了对板块定位、财务指标的要求,在新旧法规交替之际,大量此前申报而并不适用于新的法规的企业选择撤回IPO申请,导致今年上半年出现了一波撤回潮。从发行节奏上看,A股交易所的发行步伐仍保持稳健。
港股:发行缓慢复苏 市值表现有待提升
同比去年来看,今年上半年香港IPO市场实际上与同期相比并未出现太大下滑,只是复苏力度远远不及预期:根据毕马威数据,2023上半年,香港联交所共录得31宗IPO交易,相较2022年同期上涨30%;总募资额则与去年同期持平,共达178亿港元(约22亿美元)。从行业分布上看,消费取代了工业成为今年上半年募资金额最多的行业,前10位的IPO交易中,有三宗来自消费品市场,包括港股白酒第一股——珍酒李渡(同时也是今年上半年港股募资金额最大的企业)。今年3月,港交所对标18A推出18C,旨在帮助特专科技公司(例如人工智能、机器人和自动化技术,以及半导体等)在港交所上市。首例瞄准18C政策的公司黑芝麻智能也在二季度的时候提交了港股上市申请,可以观察后续的进展。预期2023年下半年会有更多的特专科技公司申报港股。大量的一级市场的企业都密切关注着港交所的动向,由于一些众所周知的原因,部分企业赴美上市的难度骤增,港交所成为潜在的替代方案。但当前港股的估值着实让企业和投资人担心。以某HR SAAS龙头企业为例,曾被大家寄予厚望,作为很长一段时间以来首个在港交所上市的SAAS公司,市值表现却不如人意。上市首日跌幅12%,第二天再跌33%;仅上市两天较发行价跌去41%。截止6月30日,股价跌至8.73港币,较发行价下跌超过70%,市值不足10亿美金。而在2021年5月,北森控股从软银愿景基金二期、高盛等机构手中获得2.6亿美元的F轮融资,投后估值达到18.6亿美元,也就是说,按照当前的股价计算,F轮的投资人浮亏接近50%。受中美关系、美联储加息等多方面影响,港股近年持续低迷;与此同时,大批一级市场的企业期待在港交所上市。
美股:上市数量同比大增 平均募资金额相对小
随着中美审计底稿协议落实,中概企业赴美上市提速明显。2023年上半年,共有20家中概企业在美股完成IPO,均在纳斯达克交易所上市;同比2022年上半年(6家中概企业上市),增长233%。数据来源:SEC官网
从上市时间分布上看,赴美上市主要集中在今年一季度,在上半年最后两个月并无IPO案例,主要原因是今年3月31日开始实施境外上市备案新规,后续的IPO进度有所放缓。从募资金额上看,20家企业中一半的企业募资金额在1000万美金以下,仅两家企业(禾赛科技、硕迪生物)募资金额超过1亿美金,由此看来赴美上市的还是以中小企业为主。除此之外,2023年上半年还有8家中概企业通过借壳SPAC实现美股上市,为企业资本化提供了新的思路。
数据来源:SEC官网
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