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算法交易--被动交易介绍

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算法交易又称自动交易、黑盒交易或者机器交易，它指的是通过使用计算机程序来发

出交易指令的方法。在交易中，程序可以决定的范围包括交易时间的选择、交易的价格，

甚至包括最后需要成交的证券数量。

根据各个算法交易中算法的主动程度不同，可以把算法交易分为被动型算法交易、主

动型算法交易、综合型算法交易三大类。

算法的目标主要有：（1）交易成本最小化，如降低市场冲击成本；（2）成本均价贴近目标价格，如市场成交均价；（3）隐藏下单意图；（4）其他非技术原因，如节约人力成本、提高下单效率、保障指令准确实现等。

以下就跟大家简单交流第一部分被动型算法交易中的时间加权平均价格。

TWAP(Time Weighted Average Price)，时间加权平均价格，属于被动型算法交易。TWAP 将交易时间进行均匀分割，并在每个分割节点上将均匀拆分的订单进行提交。TWAP 策略设计的目的是在使交易对市场影响最小化的同时提供一个较低的平均成交价格，从而达到减小交易成本的目的。通过指定开始时间、结束时间、买入数量、下单间隔时间或每次下单的数量，来计算每个时间间隔的下单量。

TWAP通过算法的拆分，使我的建仓成本和某段区间内的时间加权平均价格相吻合。理解还是比较简单的。该方法建仓速率是匀速的。对市场冲击小，这种算法就适用于流动性比较好的或者说规模比较小的交易。因为有些大的机构会加一些随机的因素在里面，均匀的拆分，很容易发现，这样很可能暴露意图，每次数量加一个随机数，这样能隐藏我们建仓的目的，多了一些不确定性。TWAP模型不考虑交易量的因素，讲一个母单的数量平均的分配到一个交易段上，试图付出比此时间段内平均买卖差价小的代价执行一个大额订单。主要根据历史交易数据来估计，不会根据市场情况状况主动选择交易实际或交易数量，而是按照一个既定的交易方针。

该方式主要用于一篮子股票买卖交易（比如阿尔法策略中的现货建仓）、股票大规模换仓的买卖交易、一篮子清仓等实际交易场景。

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