“瘦身茶老大”碧生源现如今靠“卖楼”维他命？，

碧生源业绩“变脸”，减肥药卖不动了，“非减肥药”能对症吗？

近年来靠卖地卖房扭转业绩的碧生源，2021年最终交出一份业绩“变脸”的成绩单。报告期内亏损1.14亿元，同比下降187%；营收11.01亿元，同比下滑14.81%。

这份营收下滑、净利润亏损的业绩报告背后，在减肥这条路上，碧生源离消费者越来越远。

两大主营业务表现一般，业绩“变脸”

根据碧生源发布的2021年财报显示，在报告期内，公司实现全年营收11.01亿元，较2020年的12.93亿元，同比下降14.81%；实现净利润为-1.14亿元，相较于2020年的1.31亿元，同比下降187%。

资料显示，碧生源作为“减肥茶第一股”，于2010年9月登陆香港资本市场。公司主营业务为常润茶、减肥茶和奥利司他减肥药。

需要提及的是，碧生源自上市以来，公司业绩几度“变脸”。

公开数据统计显示，2011-2020年，碧生源归母净利分别为-4087.60万元，-3.42亿元，-8997.60万元，4503.50万元，9229.10万元、-6871.40万元，408.60万元，-9529.90万元，1.62亿元，4547.90万元。

事实上，2019年和2020年这两年碧生源虽然交出了盈利的业绩报告，但是，这份业绩的背后，却是公司靠卖房卖地实现的业绩正增长。

2021年，碧生源则交出一份亏损1.14亿元的成绩单。其中，公司的两大主营业务均出现大幅下滑。

公司年报显示，报告期内，公司茶营收由2020年的4.85亿元下降29.14%至2021年的3.44亿元。减肥药营收为3.82亿元，比较2020年的6.07亿元营收，同比下降37.18%。

对于公司业绩大幅下滑的原因，碧生源在财报中给了四个理由：一是由于公司的一家主要经销商库存管理措施的变化，导致公司向该经销商的发货减少。二是减肥药奥利司他整体市场交易金额下降，影响了减肥药品的销售额。三是公司在2021年度“双十一”、“双十二”购物节的销售业绩未能达到预期销售金额。四是公司的营销重新布局对公司阶段性收入影响比预期大。

值得注意是，一家主要经销商库存管理措施的变化，就导致碧生源的发货减少成为业绩下滑的四大理由之一，这背后折射出碧生源目前的经销商结构到底处于什么样的状态？一家经销商的库存压力能影响整个公司业绩？

另外，碧生源还提到去年“双十一”和“双十二”卖的并不好。其实，在当下消费者越来越理性的背景下，碧生源产品在网上销售不受待见，也在意料之中。

中国食品产业分析师朱丹蓬表示，“碧生源在产品和品牌创新度不够。并且，随着消费者健康意识的不断提高，对产品需求已经转变，导致产品销售遇阻。碧生源要想扭亏为盈，必须在品牌创新和产品品质上下功夫。

事实上，随着消费者健康意识越来越强，通过饮食及有氧运动达到减肥效果的消费者越来越多，而单一靠减肥药来实现减肥，在是药三分毒的常识下，从碧生源减肥药去年近四成营收下滑的结果来看，减肥药真的“不灵了”。

卖“非减肥药”求变，依然“压力山大”？

“过去15年碧生源只卖了‘两袋茶’——碧生源减肥茶、碧生源常润茶。15年对消费者‘心碑’的专注和坚持，铸就了现在的碧生源品牌。” 这是碧生源董事长赵一弘在2015年9月17日由碧生源控股主办的“2015中国大健康产业高峰论坛暨碧生源15周年庆典”上说的话。赵一弘还表示，碧生源在未来仍然会以成为全世界最知名的袋泡茶品牌为目标，让中国茶走向世界。

彼时的豪言壮语，如今在巨亏的业绩面前都显得苍白无力。

不过，碧生源为找到企业未来的出路，公司也在不断求变。

公司公告显示，在2017年，碧生源出资近1.38亿元，投资两家大健康企业来研发、生产及销售碧生源牌奥利司他减肥胶囊。在“两袋茶”销售出现大幅下滑后，公司开始加大减肥药的生产与销售。

至此，碧生源也从减肥保健茶市场延伸至减肥药品市场，完整覆盖了整体减肥市场板块。

然而4年时间过去，碧生源减肥药去年营收下滑37.6%。从卖茶不行，到如今卖减肥药也不行。

2021年，碧生源又有新的动作，公司完成对河南雪樱花制药收购，加大药品生产与销售。根据碧生源2021年财报，雪樱花于2021年11月正式投产，并陆续生产了磷酸苯丙哌林胶囊、心脑清软胶囊、维生素E软胶囊3个品种的产品。

值得注意的是，碧生源虽然有从事药品生产销售的经验，但做“非减肥药”的生产与销售，这种外延式并购的做法，能否成为公司业绩未来的增长极？

对此，某药企相关负责人表示，药品是特殊商品，从事药品行业有特殊的行业壁垒，不但要考虑政策准入、技术人才和品牌，还有销售网络壁垒。

在他看来，近几年，随着一致性评价和带量采购的全面推行，对企业的产品群、研发能力、成本控制能力要求进一步提高。企业通过收购兼并进入药品行业短期很难有较大竞争优势。

碧生源从收购药企从事“非减肥药”的研发与生产，未来结果如何？这有待于市场给出答案。

而从碧生源公司股价走势来看，截至目前，资本并未给出明确答案。如今每股0.112元的股价，足以看出碧生源在资本市场上的“冷遇”。

实际上，从上市至今的11年时间里，碧生源公司市值已从最高时60多亿港元，不断蒸发，如今公司市值仅有1.83亿元（3月22日）。

“给你的肠子洗洗澡吧”，这句脍炙人口的广告语成就了碧生源彼时的辉煌。

如今，在大健康概念崛起的年代，碧生源靠“非减肥药”能否再次助力公司股价及品牌腾飞？让我们拭目以待。