猎豹为何不被资本市场认可，为什么现在股票市场越来越难做了，

“听过了很多道理，却依然过不好这一生。”——这话想必是引起了很多人的共鸣。尤其是在投资当中。

何解？这话似乎不合理呀。

其实很合理。

道理你以为自己知道，其实并没有！

猎豹的傅盛，在他的“认知升级三部曲”中，曾经描述了这样一个认知模型。他认为人的认知分为四种状态，最低的一层叫做“不知道自己不知道”，往上一层叫做“知道自己不知道”，再往上一层，叫做“知道自己知道”，最高的一层叫做“不知道自己知道”。越往上走，能够达到的人数就急剧减少。这四层的人数比例分别是95%，4%，0.9%和0.1%。

借用一下傅盛的这个模型，我们来看一下，“听过了很多道理，却依然过不好这一生”，是处在认知状态的哪一层？

毫无疑问，是在最低的一层，也就是“不知道自己不知道”。我来解释一下，这种状态就是：以为自己知道了（就是听过了很多道理），但是自己其实并不知道（不知道的的东西叫做模型，后文详述）。但问题的要害在于，自己还处于以为自己知道的假象中。

这种状态，很危险。但是现实很残酷，的确绝大部分人的认知就停留在这一层，而且是长期处于这一层。

你只学到了理念，却没有学到模型！

举一个投资方面的例子，2018年股市很惨，这个就不用强调了，这两天流传一个隔壁老王的段子。

隔壁老王，前几年在股市赚了些钱，但是对自己很不满意，认为那都是靠运气而不是实力赚的。于是，他从2018年开始学习价值投资，到了年底别人一问，今年怎么样？他哭着说，前几年靠运气赚的钱，今年靠实力都赔光了。

这当然是个段子，当不得真。但是也折射出了某种残酷的现实——很多人在学习价值投资，但是并没有赚到钱。

这就奇怪了，问题出在哪呢？

是价值投资的理念不对吗？彼得明奇的量化团队做过成百上千次的，各种价值投资方法的数据测试，我可以明确告诉你结论：价值投资的理念没有问题，而且它是极少数能够持续有效的底层规律之一。

是价值投资很难吗？但是价值投资的旗手，众人景仰的股神巴菲特老爷子说，做好价值投资很容易啊，你只需要小学的数学水平就够了。

既然价值投资的理念没有问题，既然学习价值投资也不需要太高的智商，那为什么那么多人前仆后继的学习价值投资，却都掉到坑里了？

答案是：因为你学的东西太表面了。就像一杯水上浮着一层薄薄的油，你喝到了油，却没有喝到水。你只学到了理念，却没有学到模型。没有模型的理念，就像没有肉体的灵魂。别说改变世界，就连在这世界上带起一阵风也做不到。入不得红尘。

理念改变模型，模型改变行为！

为了描述人对自己行为的调整路径，我做了一个简化的模型，是一个三层结构，分别是理念，模型，自己的行为。传导路径是：理念改变模型，模型改变行为。

理念是我们最容易接触到的那一层，我们平常所说的听过太多的道理，道理就属于这个层面。在理念与行为之间还隔着一层，叫做模型。如果你只是了解到了理念，而没有建立自己的模型，要想改变自己的行为是非常困难的。

听到这里，你也许会说：不会吧，理念很重要啊，理念就可以指导我的行为，然后去改变世界。没错，这个效用的确也存在。当你了解了一种理念，比如说，你学习并且认同的价值投资的理念，的确也可能会改变自己的行为，你以前是追涨杀跌的，现在变成了只买便宜的股票。

但是理念对于行为的改变有点像隔靴搔痒，它有三个特点做不持续，不精细，无法迭代。不持续的意思是指，人总是健忘的。一个理念对你来讲就好像秋天穿了一件外套，你很难每天都穿同一件外套。穿了一段时间之后如果出现了其他的外套，款式更新颖，更好看，你很快就把外套给换了。对于很多人来讲，理念不是纹身，让你有肌肤之痛，更没有融入骨肉，让你终生难离。而仅仅只是一件外套而已。

就在上周，麻省理工的mit媒体实验室，刚刚在著名的nature杂志上发表了一篇论文，就是在研究人类记忆的数学公式。具体的公式这里就不展开讲了，简单的说，记忆力的数学公式是一条双指数的曲线，随着时间而衰减。所以，千万不要高估你对一个理念的记忆的强度，它基本就是不稳定，不持续，而且随着时间衰减的。

第二个特点，不精细的意思就是说，理念对于行为的指导总是极其粗放的，只是一个方向性的。

举个例子，我们当年的课本上都讲过一个卖油翁的故事，是说有一个卖油的老头子，他把一个铜钱放在瓶口上面，倒油的时候，能够极其准确的从铜钱中间的孔把油倒进瓶子里去。

让我们假设一个场景，你去拜他为师，他把他的理念告诉你了——这个理念叫做“内静则外稳”。就是要先调整心态，至古井无波的状态，然后拿起油壶倒油，一气呵成。“内静则外稳”，这理念对吗？当然正确。但是，假如你仅仅学到了这样一个理念，请问对你倒油这件事情有帮助吗？几乎可以肯定，你依然会倒得油花四溅。因为理念对行为的指导是极其粗放的。

什么样的心态才叫静？呼吸频率是多少，每秒闪过的念头控制在多少以内？站立的时候是外八字还是内八字，手臂的角度是多少，眼睛是盯着孔的中央还是边缘？这些才是模型。好比中国最神秘的道家。理念都是写在书上的，模型却是师傅对徒弟口口相传的。光有理念没有模型，给你一千年你也学不会。

第三个特点叫做难以迭代。既然理念对行为的指导非常粗放，不够精细，你就很难得到精细的反馈，没有得到精细的反馈，你就很难进一步迭代。

所以一个理念往往是放之四海而皆准的，甚至是穿越几百年也不过时的。为什么呢？就是因为它不需要迭代，也没法迭代。

谭昊，彼得明奇资产管理创始人、量化交易者；新浪财经意见领袖专栏作家、《对话私募掌门人》特邀专家。

“RIH投读会”创始人，会员皆为国内一线投资家，出版《优势投资法则》，被多家投资机构列为内部必读书目，曾任知名全国性财经媒体执行主编。