物流行业反“内卷”：并不是单选题，反而是必答题，物流行业出现内卷怎么扭转

高光业绩或难持续，顺丰控股的危与机

编辑 | 于斌

出品 | 潮起网「于见专栏」

在移动互联网时代来临后，物流快递行业的内卷程度有目共睹。加上近三年疫情的持续与反复，对快递行业的冲击肉眼可见。曾几何时，号称“快递茅”的顺丰控股，虽然很低调，发展却顺风顺水。不过，自2021年以来，位居行业大哥位置的顺丰控股，也迎来了多事之秋。

去年4月份，据顺丰快递的公告称：在2021年的前三个月，顺丰快递预计亏损9到11亿元左右。要知道，这是顺丰过去15年时间里，首次出现亏损，甚至让业界吃了一惊。不过，时隔一年半之后，顺丰控股的情况似乎正在好转。

据其发布的2022年前三季度业绩报告，财报显示，2022年前三季度公司实现营收1991.47亿元，同比增长46.58%；净利润为44.72亿元，同比增长148.77%。

很显然，这是顺丰近三年以来最亮眼的成绩单。不过，细看这份财报，却有一些经不起推敲。一方面，顺丰大手笔收购嘉里物流，为其财报大盘加分不少。另一方面，2022年疫情影响逐渐减弱，快递行业劫后余生。不过，令人担忧的是，顺丰靠收购买来的“业绩”，能否持续？

靠收购撑起大盘，亮眼财报有“水份”

俗话说：皮之不存毛将焉附。据观察，2022年初，快递行业整体依然受疫情影响至深。尤其是在疫情重灾区，快递业务更是断崖式下滑。而作为快递行业不可忽略的存在，顺丰自然也无法独善其身。

例如，在年初疫情最为严重的上海市，3月份快递业务量累计同比仅微跌5.4%，4月份跌幅突然扩大至26.9%，5月份跌幅进一步扩大至37.2%，即使随后有所收窄，但截至9月底，累计同比仍然跌27.6%。

即便将对比范围放宽至全国，前三季度快递业务量的增量也不及5%。要知道，2021年同期，这个增长数据近40%。与其对应的快递业务收入也只是微增3.5%，远低于上年同期的超20%的增速。

抛开行业整体的颓势，再来分析顺丰前三季度的成绩单。据分析，顺丰营收、利润的双向大幅增长，并非是其原有的快递业务在突飞猛进，而是因为将以51.8%股份收购的嘉里物流并表后的结果。第三季度嘉里物流的表现如何，尚未可知。

但是据嘉里物流年中报显示，今年上半年实现营业收入410亿人民币，归母净利润20.33亿人民币。通过嘉里物流的营收规模以及在顺丰控股营收中的占比来看，嘉里物流对顺丰大盘的影响不言而喻。

而在彼时，顺丰的供应链及国际业务分部营收及净利润涨幅惊人，该板块占顺丰控股总营收比例也达到了35.8%，而上年同期甚至不到10%。

对于顺丰靠嘉里物流撑起大盘，但其基本盘业务发展受阻，业内人士认为，原因有三。其一是在阿里菜鸟联盟“三通一达”、京东物流等头部企业的冲击下，顺丰丢掉了“电商件”的机遇。其二是顺丰快递“太贵”是其重要标签，因此消费者难以在一般的物流场景下作为首选。其三，后起之秀的极兔、百世快递等也在不断蚕食快递市场，甚至让顺丰也不得不加入血淋淋的价格战。

值得一提的是，即使合并了嘉里物流的业绩，看起来很漂亮，与2021年相比恢复不少，但2022年前三季度的利润数据44.72亿元，比2020年同期净利润为55.98亿元相差甚远。而对比彼时1095.9亿元的营收，也足见其盈利能力正在锐减。至此也不难看出，华丽的财务报表之下，顺丰也已经显露出增收不增利的疲态。

成本居高不下，价格战在所难免

早年，业内的共识是，顺丰定位的就是高端物流配送，是不屑于打“价格战”的。不过，时移世易，顺丰如今面临的国际油价波动频繁、国内强敌环伺的的复杂局面，因此也面临着物流成本压力大、价格优势拼不过同行的尴尬局面。

尤其是今年上半年，受俄乌等冲突的影响，国际原油价格持续高位运行，推动国内成品油价格创五年新高。物流用车作为顺丰控股的重要成本构成之一，自然也被波及。

正如顺丰在半年报中表示：“作为物流行业关键成本要素之一，油价上涨对快递物流业带来明显压力，也削弱其开展价格战竞争的可能性。”

实际上，顺丰毛利率不断下挫，是不争的事实。据了解，虽然受物流价格偏高的积极影响，顺丰一直在毛利率方面占据绝对优势。但是这种优势正在逐渐丧失。

以2020年上半年数据为例。彼时其毛利率为18.65%，在A股快递公司中排第一，甚至与行业第二名的圆通快递相比，领先一大截。但是时至2022年上半年，毛利率大幅下跌至12.52%，圆通快递同样位居第二名，毛利率确实11.89%，与顺丰快递相差无几。对比来看，顺丰快递的毛利率优势，可谓不进则退。同时也足以看到，顺丰为了保量降价，也付出了巨大的利润代价。

在顺丰被迫加入价格战后，可能有人将其重回高毛利时代的希望寄托在了嘉里物流身上。不过据观察，嘉里物流与早前顺丰控股面临的局面一样艰难。

据了解，嘉里物流是一家总部位于香港的国际物流服务供应商，在大中华及东盟地区布局了广泛的配送网络，该公司由马来西亚首富、华裔商人郭鹤年创办。

不过，被顺丰控股收购后，除了对嘉里物流的股价带来了短期的强劲拉升外，同样面临着行业内卷、同质化竞争的局面。而体现在资本市场，就是嘉里物流的股价随后长期陷入低谷，甚至“跌跌不休”。

投资者对嘉里物流信心尽失的原因，或许也与其盈利能力有关。据其财报显示，今年上半年，嘉里物流毛利率为11.01%，较去年同期的11.63%，也在原有的低位之下，仍在继续下跌；更为致命的是，净利率更是仅有5.61%，相比去年同期为10.50%，几乎被拦腰斩断。

通过嘉里物流的发展现状也不难看出，顺丰控股加持后，对于嘉里物流的发展并未锦上添花。而之于顺丰而言，却只是让顺丰的大盘基数显得更加好看。但是回归到盈利能力上，仍然补齐以价格与成本双高、毛利率、净利率却双低的经营短板。由此可见，收购嘉里物流，实际能给顺丰控股的盈利能力加多少分，也就十分存疑了。

同城快递难盈利，信任危机一触即发

相比顺丰控股前三季度成绩亮眼却暗藏隐忧，顺丰同城的业界表现，更是一言难尽。例如，据其2022财年的中期业绩报告显示，公司上半年实现营收44.8亿元，同比增加21%；归属母公司净亏损为1.4亿元，净亏损率为3.2%。其中同城即时配送和其他业务两大板块，分别亏损1.2亿元和2970.1万元。

顺丰同城的业绩惨淡原因，显而易见。近年，随着快递行业玩家辈出，行业内部的竞争已经趋于白热化。各大物流快递企业纷纷涉足同城短途配送，让顺丰同城的行业地位尴尬无比。

顺丰同城的窘境，一方面是因为行业内卷，人力成本不断攀升。另一方面也是因为，其同城服务的口碑正在不断下滑，甚至让顺丰同城面临信任危机。

在人力成本方面，菜鸟联盟的“三通一达”自成体系，让行业集中度进一步提升。马太效应之下，头部企业的角逐，也是价格与成本的双向竞争。

据了解，尤其是号称“价格屠夫”的极兔快递杀入国内市场后，新一轮的价格战也吹响号角。与此同时，顺丰同城的劳务外包成本也一直居高不下，让其很难打赢价格战。

相关数据显示，2019年-2021年顺丰同城外包成本分别占了总营业成本的86%、96%和98%。2021年，顺丰同城的劳务外包成本也由去年同期的人民币49.14亿元扩大至80.27亿元。

给顺丰同城甚至顺丰控股带来致命影响的，还有各种投诉不断，让市场对其服务水平的印象、品牌口碑也大打折扣。

例如，今年以来，顺丰屡登热搜，但是基本都与消费者投诉有关。网友公开投诉表示，“寄丢11000元手机之后仅赔1000”、“寄鱼干到货只剩头尾”、“寄3680元香水变空瓶”等。近日查询发现，在黑猫等消费者投诉平台，仅仅是关于其同城急送的投诉数量，就多大3000余条。

要知道，过去顺丰快递的价格奇高，底气在于其服务质量与服务水平。然而，在一片质疑之声与海量的投诉量之下，顺丰过去的高端标签已经荡然无存，其信任危机更有一触即发之势。

结语

作为成立近20年的老牌物流快递企业，顺丰控股曾经是快递行业封神级的存在，其长期以来塑造的快速、高端品牌形象，甚至让很多同行在其衬托之下，显得十分渺小，在业绩规模方面，顺丰更是令同行望其项背。

不过，在近几年行业格局发生巨变之时，顺丰的物流速度、优质服务等优势已然不再。因此，内忧外患之下，曾经的“快递茅”或许再也难以保持过去的那种优越感，也再难高枕无忧。

如此来看顺丰控股前三季度的业绩，对于顺丰而言，可谓难言惊喜。反而像是在警醒顺丰控股，属于顺丰控股的黑马时代已成过往。此时的顺丰，或许需要重新找准属于自己的江湖位置。