中国证监会上年立案查处中介服务违反规定案子39起 提高超1倍，

“应退尽退”的退市监管还股市以公正

文 毕舸

新年伊始，股市如何发展是万千投资者关注的话题，股指一时涨跌并非根本，市场化改革的深入推进方能保障股市健康生态的建设。

2022年是践行常态化退市机制的关键之年，今年将产生退市新规下首批摘牌公司，“离场”的公司数量或超以往。监管层的一系列动作，更加印证了退市监管力度的持续增强。一批*ST公司在今年1月发布年度业绩预告或退市风险提示公告后，沪深交易所会在当日或次日，向相关公司快速发出关注函或问询函，甚至直接追问公司是否存在规避退市的情形。除了下发关注函或问询函外，监管部门还辅以现场检查来落实“零容忍”。此外，各地证监局也加强了年报披露前对上市公司和审计机构的督促提醒，落实“上市公司年报审计机构需对上市公司营业收入扣除是否恰当发表专项核查意见”的新规。多管齐下，织密织牢退市“监管网”，让上市公司切实感受到达摩克利斯之剑，从而做好合规经营，不存侥幸心理，让已经不符合上市资质的企业不能以种种打擦边球之举规避退市，强化股市的优胜劣汰。

在退市机制压实上，对已经不符合上市资格的企业，按新规要求退市，是维护股市出清机制的关键所在。退市新规将财务造假考察年限从3年减少为2年，造假金额合计数由10亿元降至5亿元，造假比例从100%降至50%，并新增营业收入造假指标，就是要对丧失持续经营能力的僵尸企业、空壳公司、连续亏损的企业加大淘汰力度，对存在重大违法违规行为的企业更要零容忍，从而实现对上市公司的结构性优化，让上市公司的壳炒作现象得到根本性扭转，打消某些企业通过上市坐收投资者资金的投机取向。

必须看到，某些企业为了保壳试图采取种种逃避方式，比如部分*ST公司仍试图走扮靓业绩的保壳捷径，还有企业希望第三方审计机构在年报审计时高抬贵手，前者需要监管部门重点关注，对于其业绩披露存在的种种疑点不轻易放过，必须予以质询，相关企业回应不到位更要进一步现场督察，查清其隐藏问题，这将考验监管部门的精细化、专业化管理能力。后者则需要第三方审计机构认真履责，监管部门同时也要对此类机构履责程度严格审核，堵住审计机构不作为的责任缺口，打造更为严密的信披闭环。

2021年，证监会依法立案调查中介机构违法案件39起，较上年增长一倍以上，将2起案件线索移送或通报公安机关。监管层对于没有做到独立性、公正性的中介机构做到了有案必查、有责必究，增强执法威慑，就是发出明确信号，督促中介机构归位尽责。而在新的一年，我们也期待监管部门强化日常监管、监督检查和稽查执法的有效联动，坚持“一案双查”，用足用好新《证券法》赋权，依法严肃追究中介机构及从业人员违法责任，有力督促其发挥资本市场“看门人”作用，有效构建以信息披露为核心的市场运行体系。

通过多种监管举措，加大对现有上市公司的常态化“质检”，及时查出不符合上市资格的“朽木”，则关系着退市机制能否实现上市公司全覆盖。对照新《证券法》，全面梳理完善上市公司监管法规制度，做到查漏补缺，建立统一化的监管法律体系，将提高制度的权威性、集中性和执行性，对上市公司日常监管更加突出问题导向。

充分利用现代科技手段，如大数据、人工智能等，将有利于推动股市监管的科技化。对此，证监会有关负责人曾表示，要重点建设一个运转高效的监管大数据平台，综合运用电子预警、统计分析、数据挖掘等技术，围绕资本市场主要生产和业务活动，进行全方位监控和历史数据分析，辅助监管人员及时发现市场主体涉嫌内幕交易、市场操纵等违法违规行为。

有理由相信，随着各类数据的积累沉淀，专业科技人才的引进和培训，新的数据抓取、溯源、分析技术使用，监管部门对上市公司将形成更精准的“质量画像”，识别披露合规性、财务舞弊、财务经营、关联交易、债券违约、业绩变脸、负面舆情等多类风险，大幅减少监管人员人工处理的时间和难度，提升监管工作效能，也为后续退市机制的充分发挥奠定基础。

与此同时，推动监管转型，继续加大“有奖举报”力度，发挥社会监督作用，通过合理激励，让更多“吹哨人”涌现，也是提升其风险防范、排查效能的重中之重。只有形成内外联合的监管合力，才有助于监管部门及时发现上市公司中的“蛀虫”“朽木”，通过退市机制予以清退。

作为系统性工程，退市机制建设与完善需要各方持之以恒的努力，而对已经丧失上市资格的企业“应退尽退”则是底线保障。目前，近百家公司被交易所实施退市风险警示，监管层从严管理，确保股市有进有出，并通过更多主动性、预防性监管的落地，倒逼上市公司有所为有所不为，将心思用在长期发展而不是投机取巧上，给予广大投资者各项应享待遇，还股市以公平、公正、公开的良性生态，让2022年中国投资市场行稳致远。