一瓶茅台酒大概多少成本，一瓶2000块的茅台，成本大概是多少钱？，茅台酒成本是多少钱一瓶

利润大涨，市值大跌，茅台为何处于“冰火两重天”？

茅台集团的利润又大涨了一波。

2月27日，贵州日报发布《贵州省2020年国民经济和社会发展计划执行情况与2021年国民经济和社会发展计划草案的报告》，数据显示，2020年茅台集团营业收入、利润总额增长13.7%和18.2%。

在此之前，茅台集团曾定下目标，公司计划2020年完成营业收入1100亿元，同比增长10%， 净利润505亿元，同比增长10%。据此推算，2020年茅台集团的收入和利润总额分别达到了1140.41亿元和543.72亿元，超预期完成目标。

然而，利润大涨的同时，茅台的股价和市值却在惨跌：

牛年开局2月18日，茅台股价创下2627元的历史新高，市值一度高达3.3万亿元。然而，好景不长，不到一个月，茅台股价急转而下，盘中最低甚至达到1900.18元/股。

3月11日，随着白酒板块的回暖，茅台再度回到2000元以上，报收2048元/股，但与其历史最高位的2627.88元/股，已经下跌579.88元/股，跌幅22%，市值蒸发7283亿。

截止发稿日3月17日14点，茅台报收2040.89元/股，局势仍然不容乐观。

利润大涨，市值大跌。茅台为何会处于“冰火两重天”的境地？

利润持续增长的原因：

低成本、高市价、集团的渠道改革

首先，茅台之所以能大幅盈利，且利润逐年上涨，归根结底，还是在于成本低，研发投入小。

茅台的成本大概是多少？根据2018年茅台的财务报告显示，2018年茅台的营收达到736.38亿元，成本只有65.22亿元——仅占营收比重的8.86%左右。

按照1340元/瓶的出厂价计算，乘以8.86%后，一瓶1340元出厂价的茅台，直接生产成本大约在118元左右。

当然，据财报数据测算，茅台还有占营收大概3.5%的销售费用支出、7.23%的管理费用支出、0.48％的研发费用支出、13.9%的税费，除此之外，还要加上17.65%的所得税——按1340元/瓶的出厂价计算，这部分费用大概在500多左右。

生产费用和销售费用加在一起，据估算，一瓶出厂价1340元/瓶茅台大概全部成本在600～700元之间——大概有40%～50%左右的净利率。曾经有人把茅台和华为2019年的财务数据做了对比：

2019年，华为营收8588亿元，净利润626亿元，利润率为7%。茅台营收854亿元。净利润412亿元，利润率为48%。

而再反观二者2019年的研发投入占比：华为研发投入高达15%，而茅台研发投入仅为0.26%——相对科技企业，酒行业的研发成本微乎其微。因此，也就不难理解为什么茅台一直有着居高不下的高营收、高利润率，且逐年增长。

其次，为了保证利润不断增长，茅台集团也直接采取一些方式驱动利润提升。比如在2019年到2020年期间，茅台开拓了不少直销渠道销售茅台，提升了茅台的利润空间：

据AI财经社报道，多位知情人士透露，飞天茅台直销渠道的供货价在1299元以上。按照1吨飞天茅台约等于2124瓶计算，茅台四季度将向市场投放883.58万瓶飞天茅台，每瓶供货价高出330元，相当于将给茅台带来29.16亿元的收入。

而茅台去年Q3的财报数据也间接说明了，直销渠道对营收的贡献在不断攀升：2020年前三季度，茅台直销渠道营收84.33亿元，同比大涨172%，在其总营收中的占比达12.6%。

最后，茅台的“国酒”名声使其成为了一种象征饮酒者地位的价值符号，而茅台产能不高的稀缺性又使其保持了强劲的需求和高价格。低成本、高市价，且集团会一直通过渠道改革等方式提升利润——这也就解释了茅台的利润为何逐年攀升。

然而，在资本市场，茅台的股价与市值就不像利润率这么稳定了。

市值为何大跌：

此前过高估值的反噬

首先，过高的估值是造成贵州茅台股价如今大跌的根本原因——过高的估值生成了泡沫，而是泡沫，就会碎。

1995 年，高德纳咨询公司（Gartner Inc.）提出的“技术成熟度曲线”，用在股票上也恰如其分：

一项新技术/新潜力股诞生伊始，总会经历资本疯狂涌入的“泡沫巅峰期”，随后，这项技术/股票暴露出各种问题，进入“泡沫破裂低谷期”。而低谷期后，技术/股票触底反弹，进入“稳步爬升期”。

对茅台的估值有多疯狂？截止发稿日3月17日14点，茅台的市盈率为57.51%，而2020年，茅台年度净利润同比增长率在10%左右——二者悬殊过大。如果一家公司股票的市盈率过高，那么说明该股票的价格很大可能具有泡沫，价值被高估，大跌也是必然。

以史为鉴，回到2007年，在当时，茅台的市盈率达到了最高峰：101.79。之后，泡沫碎了——茅台很快跌落谷底，高市盈率成为了昙花一现。

从估值来看，有业内人士计算过此前茅台股价最高位置时的估值，约为72.5倍——相较近两年茅台17.3倍-33.8倍的浮动范围，前者明显出现了估值过高的异动。

其次，估值过高的不止是茅台，事实上，整个白酒行业在此前形成了“抱团股”：集体上涨，集体下跌。事实上，酒类板块去年涨幅大、估值高，机构资金抱团出现了分歧，这些是其股价下跌的主要原因。

除此之外，白酒营销专家肖竹青认为，白酒板块出现震荡的原因，除了机构获利回吐、出现板块轮动等因素外，也源自于投资人对于近期白酒产品销售的担忧：

白酒宴请和送礼场景在春节期间集中爆发，但春节后，白酒行业进入传统的销售淡季，也是因此，部分投资人对白酒的销售产生了担忧情绪。

那么，专业机构怎么说？

事实上，部分专业机构对此持相对乐观的态度，认为茅台乃至白酒板块跌落属于股市正常现象。天风证券分析认为，白酒板块回调主要受到资金及情绪方面的影响：

春节前白酒板块估值分位处于历史较高水平，是“基本面+资金面+情绪面“共同驱动的结果，下半年疫情后白酒动销恢复，环比改善，集中度提升利好龙头酒企，基本面持续向好；货币政策宽松，资金面较为充裕；最后情绪积极的影响，使得白酒板块持续增长，估值分位处于历史高位。

而近期新发基金受限、货币政策稍趋紧的趋势影响，影响了资金和情绪面，白酒板块主要标的估值均出现较大幅度回调。主要白酒企业今年一季度业绩或将迎来较好表现，基本面仍有较强支撑，业绩弹性或将显现。

但茅台股价会不会大幅上涨、到底什么时候会大幅上涨，一切还是未知。

（本文不构成任何投资建议，股市有风险，投资需谨慎）