沪深指数开低0.16% 纯粮酒定义持续下跌，沪深高开低走的酒

1800的茅台就是送钱的

兜兜转转贵州茅台股价又重回1800，昨日北上资金大卖16亿，此时此刻恰如彼时彼刻，贵州茅台又到了一个可以搏击的位置了。

股价=EPS×市盈率

先说EPS：

也可以用归母净利润，此前贵州茅台已经预告2021年白酒业务净利润520亿，再加上他的一些理财收入，2022年净利润最终会落到535亿左右，由于茅台酒零售价1499元，而市场终端价值在2800左右，这就注定了茅台酒是供不应求的，明年茅台酒有16%的增量，再加上系列酒的助攻+营销体制改革，贵州茅台明年达到25%左右的增速是毫无疑问的。

贵州省要求白酒产业增加值增长达到20%以上，假设你家里三口人，你爸你妈+你，你爸一年赚100W，你妈一年赚5W，你一年赚5W，然后你们家今年的目标是赚钱同比增长20%，显然这就是你爸一个人的事。

要求是：茅台酒是引领的那个，如果茅台增长达不到20%，那还引领什么，再就是如果茅台酒增速达不到20%，那这个目标就无法达成。

茅台2022年同比2021年净利润增长25%左右是明牌，也就是说贵州茅台2022年净利润能达到535×25%+535=668.7，我们稍微降低一些预期，2022年贵州茅台净利润达到650亿是明牌。

这是在茅台酒不提价的基础上的明牌，而2022年飞天茅台提价的概率是无限接近于100%的，从我获得的消息面上来看，飞天茅台近期提价的概率是100%。2022年茅台酒经销商大会还没开，此前都是一个季度的打款，今年是一个月一个月的打款，很多不正常的举动都指向着茅台酒的提价。

上一次茅台酒提价是在2018年1月

两会后茅台应该会有一个动作了，个人预测出厂价969提升至1269

再看市盈率：

贵州茅台上市20多年，历史以来尽管经历过反三公消费，塑化剂等黑天鹅事件，过去的这么多年贵州茅台的平均市盈率为31.26倍。

当前市值对应不提价市盈率34.9倍，提价后市盈率26.7倍。

也可以用自由现金流折现法，因为贵州茅台归母净利润=获得的自由现金流，而且贵州茅台酒厂永续增长，我们可以把茅台酒厂想象成一台印钞机，是一台净利润持续不断增长的印钞机。

1. 盈利具有可持续性
2. 获得的钱都是自由现金流
3. 后续不需要资本支出

当前中国十年期国债收益率为2.849，我们一般给印钞机企业估值就是十年期国债收益率的倒数，1÷2.849=35% 打个折留一定的安全边际。30倍市盈率合情合理。

现在买入茅台赚什么样的钱：

1. 提价后市盈率从26.7提升到历史中枢或者合理市盈率31倍。
   
   
2. 假设市盈率永远保持31倍中枢不动（假设一家超市年盈利10万元，你愿意花2倍去收购就是20万元，那么这家超市盈利100万元，你还是愿意花2倍去收购那就是200万元），赚贵州茅台净利润增长的钱，未来随着贵州茅台酒的放量+营销体制改革，茅台平均每年净利润增长20%是没问题的，基本上就是五年一倍。

茅台的风险：

1. 普通人可以用1499的价格无条件购买53°飞天茅台，如果不可以，茅台酒就是供不应求的，只要茅台供不应求，那么这个逻辑就是牢不可破。
2. 消费税改革，加税，比如说老白干酒净利率只有10%，加税10%老白干直接倒闭，所以我认为加税是不可能的，大把大把没上市的酒厂净利率只有个位数，另外消费税改革调整征收环节是利好茅台的。
3. 白酒质量问题，比如塑化剂，甜蜜素事件。

短期白酒无论是涨还是跌，成交额都非常的低，市值在担忧什么？

1. 春节白酒销售不及预期，白酒2022年关键词是分化，宏观经济下降消费力下降白酒销量当然有影响，但是高端白酒属于富人消费，1499你还是买不到飞天茅台，谈宏观影响对茅台的影响，难道不可笑吗？再就是泸州老窖 洋河股份2022年都是有股权激励的，所以他们的业绩是有保障的，我们不需要太担心他们的业绩不好。
2. 
   
3. 白酒产能过剩
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5. 白酒产量峰值在2016年，彼时年产量为1358万千升，此后产量一路下降，到2021年仅为715.63万千升。2021年的白酒产量较2016年的峰值足足下降了47.3%，几乎腰斩。5年时间，白酒产量减少一半。从企业数量上来看， 2018年全国规模以上白酒企业1445家，2019年全国规模以上白酒企业1176家，同期减少了269家，这就是竞争激烈的结果。2020年，全国规模以上白酒企业1040家，2021年上半年全国规模以上白酒企业仅剩下957家。

白酒为什么产能下降？

过去生活条件差大家喝的白酒都是价格比较便宜的，这种酒都是用食用酒精勾兑的，随着大家越来越有钱了，就开始喝纯粮食酿造的酒了，白酒产能=（食用酒精勾兑+纯粮酿造）现在的趋势是食用酒精勾兑的产能大幅下降，而纯粮酿造的产能在增长，食用酒精勾兑产能下降大于纯粮酿造的增长，这就导致了从总量上来白酒整体产量是下降的。

从销量上来说也是一样的，白酒总销量=食用酒精勾兑酒销量+纯粮酒销量，食用酒精勾兑酒的销量大幅下降，而纯粮酒销量在上升，酒精勾兑酒销量下降幅度大于纯粮酒销量上涨幅度，所以你可以看到白酒整体销量下降，这是矛盾的点，这叫产业内部升级。

2021年白酒产量715.63万吨，茅台酒2021年产能4.25万吨，高端五粮液+国窖1573产能在2万吨左右，实际上高端白酒也就是1000元以上白酒的产量占整个白酒产量的0.8%。高端白酒并不取决于多少人买，而是取决于厂家有多少酒可以卖，白酒不是同质化产品，生产量大不重要，重要的是生产出来的酒好不好，而中国白酒主要产区就是赤水河流域+江淮地区，具有天然的地域限制。

对于白酒的这个行业，你不能从大的方面来谈整个行业的产量，销量，而是要分清食用酒精酒与纯粮优质酒之间销量的矛盾。

最后还是想说，股价=EPS×市盈率，EPS才是决定股价的重要因素，而不是所谓的XX概率，XX政策，你也不能从我这里学到了EPS就去乱用，EPS等于归母净利润÷总股本，净利润是可以做出来的，不是所有的企业都能这样用。

茅台，美的集团，海康威视 腾讯 这些可以这样用，因为他们有以下特性。

1. 净利润含金量高，不是财务手法做出来的
2. 盈利具有可持续性
3. 
   

今天股市还是分化了，上证50与创业板50完全不是一个世界，今晚海外互联网基金跌3%左右，今天A股这边整体上涨，涨的多的，新能源 半导体，我们没有，今天涨的跟今晚海外互联网基金跌的对冲了，今天应该整体涨0.1%左右，沪深300今天涨0.9%。

今年以来是负6.42%，今天互联网止跌了，还是看明天阿里巴巴的业绩了。

对于白酒，肯定是机会，但是我仓位比较多了没办法买了，白酒主要没有成交量，成交额低成这样，大家都没有交易的兴趣，可能要等一季度报了，但从各方面来说，白酒真的无可挑剔，当然这指的是白酒基金持仓前五的公司，后面的我就不知道了。

能不能买白酒基，取决于你的仓位以及你的心态。

对于贵州茅台，任何的白酒公司都有可能因为宏观经济影响导致销量下滑，而贵州茅台就不存在这个问题，如果你问我白酒基金能不能买，我可能会犹豫以下回答你，其他的白酒公司能不能买，我也不敢给你建议，但是贵州茅台，当下一定是机会。