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从《奔跑吧》上演“消失的蔡徐坤”事件中看待近期股市沉浮

此前《奔跑吧》停播是因为参与这期节目录制的蔡徐坤被卷入风波之中，舆论闹得轰轰烈烈，节目组对外宣传是因为编排调整延期了。在后期工作人员下足功夫，终于在两周之后能够顺利播出。因艺人风波导致节目延播，这类灰犀牛类型的高概率事件，让我们静思下当下低迷的股市局面，我们需要建立哪些预警机制才能让我们在股市沉浮中如鱼得水呢？

一、克服本能，防范灰犀牛、黑天鹅等事件带来的风险

股市存在的风险如同遥远的地平线上对着我们虎视眈眈的犀牛一样，最初的威胁都看起来很遥远，但是它们靠得越近，阻止它们的代价就越大。新冠疫情这个突如其来的黑天鹅事件，短时间内让全球股市受到重创。随着新冠政策的变化，部分国家经济逐步恢复，股市行情渐渐理想。我们处于中国的股市环境中，2022年10月－2023年1月随着防疫政策的变化，让人们对中国整体经济恢复的信心倍增，股市行情也慢慢回暖点。许多投资者躲过2022年的低谷，觉得不能错过2023年的经济复苏，匆忙跑步进入股市，买到具有骨折价的投资标的而感到高兴，但是没有想到后面还要继续打骨折。

匆忙入市或者被套牢的投资者低估经济恢复的周期、汇率、投资标的的市场环境等众多元素。就如前面所述的，当危险靠近的速度太慢，我们就会变得骄傲自负，认为完全可以跳出它的行进路线，避开它。更可怕的是，这些灰犀牛可能从一头变成一群，以“碾压模式”让我们投资者从被套牢到套得死死的。

身边很多朋友曾劝我不要急得入市，中国经济恢复周期是需要一段时间的。而我根据深度研究投资标的，控制在估值范围内，分批次进入，一旦锁仓后就不会继续盲目加仓。既要防范无法预知的黑天鹅事件，也不想再遇灰犀牛事件而后悔。现在全球市场还是动荡不安，正如传奇投资人预测“未来几年美国股市崩盘的风险为70%”。我们是否要克服本能，随之而变。

曾成功预测三次市场泡沫的传奇投资人杰里米·格兰瑟姆(Jeremy Grantham)日前警告称，未来几年美国股市崩盘的风险为70%，因为资产价格正在形成泡沫，即将破裂。而当前的人工智能(AI)热潮只能将这种崩盘延缓几个月。

格兰瑟姆是一名金融市场泡沫的研究专家，目前是波士顿基金管理公司GMO的联合创始人及首席投资策略师。他对1929年大崩盘之类的经典泡沫多有研究。事实上，现年八十多岁的他自己就曾经经历过无数的繁荣与破灭的周期，而其中许多都曾经被他预测到，包括2000年互联网泡沫破灭、2008年牛市顶部以及2009年熊市底部等。格兰瑟姆在接受采访时表示，“如你所知，我只对真正的大泡沫感兴趣，比如1929年、2000年和2021年，这是美国股市的三大泡沫。我们已经很好地检查了每一个选项。”他指出，当前的市场与之前的崩盘有相似之处，股市在经历了近十年“近乎完美”的经济环境后，才出现大幅下滑。“我们经历了一个非常复杂但看起来相当标准的超级泡沫，以传统方式失去空气，直到最近的反弹。”他补充说。

格兰瑟姆认为，这一泡沫复苏的一个关键原因就是围绕人工智能的热议。芯片制造商英伟达(Nvidia)的股价2023年飙升了190%，而微软(Microsoft)的股价也飙升了40%以上，创下历史新高。他最初认为，这一大泡沫在未来几年内破裂的可能性为85%，但由于投资者对人工智能的兴奋推动了近期科技股的上涨，他将这一可能性修正为70%。他表示，市场对人工智能的狂热可能会在未来几个季度推动整个股市的发展。

但与此同时，格兰瑟姆也警告说，这并不能阻止超级泡沫最终破裂。他此前警告说，标准普尔500指数可能会在2500点以下触底，从目前的水平下跌44%。“我的猜测是，它并没有按照这个泡沫的时间框架运作。”他说：“在未来一两年，我们将经历一个相当传统的泡沫破灭，一个相当传统的经济衰退，一个相当传统的利润率下降，以及股市的一些悲伤。

二、不要让长期投资变成“长期投资主义”

自古以来，流芳青史的投资名家基本都是价值投资者，投资有价值的投资标的，伴随其内在价值的增长，而收获一定的收益，这些都是需要付出时间，用时间来换金钱。这种投资是对长期没有异议，但上升到“主义”问题就很大，它会让人放松对现实世界发展复杂、曲折的警惕，陷入盲目乐观，丧失对不可知的敬畏之心。当然，短视也是不行的，两者得平衡好。约翰·邓普顿曾说，“永远不要拘泥于任何一类资产或任何选股方法”，市场环境会变，投资者需要保持灵活、思维开放、敢于质疑。

确定不变的就是股市一直在变化。巴菲特自2016年开始买入美国四大航空股，最后一笔买入是2020年2月27日，由于百年未遇的新冠疫情的冲击，在接下来的3月，全部航空股开启暴跌，3月10日巴菲特接受采访还公开表示“不会出售航空公司股票”，但以长期投资著称的股神，在4月份航空股跌至最低位附近时清仓亏损卖出了全部航空公司的股票，至2021年5月美国四大航空公司最新股价相较2020年4月低点普遍上涨约一倍。巴菲特解释称，“新冠改变了我对航空公司的看法，不清楚未来三四年人们是否会像去年那样坐飞机，而航班现在太多了”。根据数据说明，在巴菲特的投资组合中，超过60%的股票在买入后一年之内就会被卖掉，持仓超过10年的不到4%。好的投资长期持有，不对的投资，果断认赔出场，这也是巴菲特的投资实践。他的长期投资是不断调仓的结果。

长期投资应该是一个动态跟踪、审时度势、水到渠成的自然结果。从巴菲特投资中国企业中去思考长期投资。巴菲特投资比亚迪最早是在2008年，而在2020年第二季度，巴菲特仍然持有2.25亿股比亚迪股票，投资以来未卖一股。巴菲特投资比亚迪是其黄金搭档查理·芒格的推荐。芒格打电话给巴菲特说王传福是爱迪生和比尔·盖茨的合体。08年购入比亚迪2.25亿股，成本约为2.32亿美元。一年后，股价上涨了11倍，之后全球经济陷入泥潭，比亚迪利润在2012年下降94%，股价跌到巴菲特的建仓线附近。因为对其管理者具有信心，巴菲特一直持有比亚迪股票，最终比亚迪变成中国新能源汽车的龙头企业。巴菲特投资比亚迪成功的因素，除了信任王传福，也坐上了中国新能源列车的大趋势。

长期投资不是买入某个投资标的后，把投资证券的APP卸载掉。而是在长期投资的决策时，就需要在成长因子和价值因子方面有所布局；也意识到估值和边际变化对组合大部分公司的重要性，不再死守坚决不卖出好公司的信条，而改之为动态平衡。

面对股市的沉浮，投资者们需要保持冷静和理智。我们需要深入研究公司的基本面、行业的发展趋势以及全球经济的变化，从而做出明智的投资决策。同时，投资者还需要学会在市场波动中调整自己的心态，避免受到市场情绪的影响。

总之，从《奔跑吧》上演“消失的蔡徐坤”事件中，我们可以看到股市沉浮的影子。在这个充满变数的市场中，投资者们需要不断地学习和成长，以便在这场没有硝烟的战争中取得胜利。