坚决杜绝“带故障冲关” IPO撒单并不是发售节奏感变缓，

IPO撤单潮要来了？新门槛“3年一个亿” 这些企业有点伤！

春节过后，仅9家企业上会，发审速度明显放缓，不过通过率却大幅提升，其中有7家通过审核，1家被否，1家暂缓表决，通过率77.8%。最近IPO的动静有点大，从各方消息来看，2018年IPO审核风向将骤变。

到目前为止，2018年共有66家企业迎来首发上会，其中，30家企业通过审核，29家被否决，3家取消审核，4家暂缓表决，IPO过会率为45.45%，重新回到四成以上。

从保荐机构来看，招商证券和中信证券保荐的IPO项目最多，共为7家企业提供保荐服务，不过通过率都不太理想。招商证券的IPO项目7过1，通过率仅14.28%，2018年开年不利；中信证券IPO项目7过3，通过率42.85%。排名第三的广发证券无疑是人生赢家，4个IPO项目100%通过审核，IPO项目全部通过的券商还有浙商证券、和安信证券（两个以上）。

IPO发审节奏虽然放缓， 但是审核却越来越严。首先是新增受理的IPO企业明显减少，到目前为止，2018年仅新增7家企业申报IPO，而2017年12月则有58家企业申报。与此同时，今年前3个月下发的IPO批文仅为27家，而2016年平均每月下发34家IPO批文。说明发审趋严后，保荐机构以及企业都有点知难而退。

另外，最近一个月出现大量的IPO撤单的情况，截止到上周，已经有48家企业IPO终止审查，IPO正常审核的企业降至388家。

净利润“隐形红线”提高 IPO发审风向骤变

为什么会出现大量撤单？这就要说到本周的重磅新闻了！

近日券商接到了证监会的通知，“连续三年净利润不超过1亿元”，IPO要撤销材料，如果不撤销就要进行现场检查。

有投行人士透露了最新版本，待审的IPO项目，三年净利润合计没有一个亿且最后一年不足5000万”，要么撤回申请要么接受现场检查。

以前IPO审核的“隐形红线”是净利润不低于3000万元，对于大多数申报企业来说，达到这样的门槛并不难，但是新的“隐形红线”是：未来受理的IPO项目，主板最近一年净利润不低于8000万元，创业板最近一年净利润不低于5000万元，这就把审核的门槛提高了很多，目前很多IPO在审的企业都不满足这样的标准。

此番证监会“杀气腾腾”来袭，其实在之前已做好铺垫，3月16日证监会通报了2017年下半年IPO现场检查情况，22家IPO在审企业开展了现场检查对2家企业采取出具警示函的监管措施；对13家中介机构拟按程序采取相应监管措施。

3月20日，综合各方消息，2018年新一轮IPO大检查已启动！

在此之前，证监会提出：“企业IPO被否，至少3年后才能筹划重组上市”，因此这次现场检查，一些企业陷入两难。如果不主动撤销，经过审核后IPO被否的话，以后想要借壳上市就要等3年，或者再等个半年重新申报。

对于净利润不达标的企业来说，主动撤销材料或许比接受现场检查更好。如果不撤，现场上会没有十足的把握，企业一旦IPO被否，就非常被动了！

没办法，谁叫咱不是独角兽企业，只能站一边为这些巨头们让路了。

哪些IPO企业连续3年净利润不足1亿元

我们以扣非净利润作为企业净利润的衡量标准，实际上投行基本都以此作为衡量标准，不过待审的IPO企业中，有的披露了2017年的业绩，有的目前还没有披露。

先看一下已披露2017年业绩的企业中，哪些企业净利润不满足“连续三年一个亿”的门槛？

根据下图所示，共15家企业连续3年扣非净利润低于1亿元，其中最近一年（2017年），扣非净利润不足5000万元的就有13家，11家企业拟在创业板上市，所属行业为软件和信息技术服务业的有4家。

​2014年-2016年，待审IPO企业扣非净利润低于1亿约90家，其中最近一年（2016年），扣非净利润不足5000万元的企业就到达76家。大多数企业都在创业板上市，所属行业集中在互联网和相关服务业，计算机、通信和其他电子设备制造业，软件和信息技术服务业，以及专用设备制造业这4个行业。

根据数据初步显示，目前连续3年扣非后净利润不足1亿且最近一年不足5000万的IPO企业，至少有100家以上，这些企业要面临撤销申请或者接受现场检查的抉择。

为什么门槛突然提高？看看过去的审核情况就明白了

即使是市场传出净利润新的“隐形红线”之前，业绩也是IPO审核中的重要标准，我们可以通过新发审委审核的业绩情况来看一下。

截至2018年3月20日，第十七届发审委共计审核155家上会IPO企业，其中主板有77家，创业板有51家，中小板有27家。过会总数为82家，整体过会率为52.90%。

按照连续3年净利润要达到1亿元的门槛来看，在155家已审核企业中，近3年净利润低于1亿元的有19家，过会5家，过会率为26.32%，远低于整体过会率。

近3年净利润合计高于1亿元的上会企业有136家，过会77家，过会率为56.62%，略高于整体过会率。

虽然业绩不是IPO审核中的唯一指标，但是如果净利润过低，那么企业一旦发生经营问题，就会对持续盈利能力造成重大影响，所以在IPO审核中利润是首要也是最重要的指标。

那么这些企业会不会加入撤单潮？

本周末会不会出现一连串IPO撤单的情况呢？有券商投行负责人表示，每一年都会有现场检查，是否因检查就要撤回申请材料，并不存在因果关系。一般是证监会先评估企业材料，看企业是否有现场检查必要，如果决定要现场检查了，会通知企业，这时候如果企业比较心虚，可以撤回申请材料。

根据业内说法，证监会不会主动提出撤回申请材料的要求，而且净利润新标准也没得到证监会官方确认，部分人认为是“窗口指导意见，而不是硬指标”，市场或许有过度解读的情况。

在这个时间点拟上市企业只能实现自救了，如果自己的企业经营和盈利确实没问题，即使是接受现场检查，也有底气。