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净利润下降八成、影视投资亏损，奥飞娱乐电影业务之殇

半个月前奥飞娱乐发布的业绩修正公告，因透露2017年实现归属于上市公司股东的净利润从预计同比下降不超过30%，变为可能会同比减少90%，使得奥飞娱乐备受关注。2月12日晚间，奥飞娱乐终于对外交出了一份肯定的答卷，并表明归属于上市公司股东的净利润较上年同期下降超八成，背后除了受到玩具、游戏业务不达预期的影响外，影视投资亏损也是重要原因之一。对于如今正围绕IP发展电影等业务的奥飞娱乐而言，未来又该如何布局旗下的电影业务？

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参投影片票房不达预期

据奥飞娱乐发布的业绩快报显示，2017年奥飞娱乐实现营业总收入36.41亿元，同比增长8.36%，尽管营业总收入保持了继续增长，但利润层面却由前几年的正向增长变为负向下降。其中，2017年奥飞娱乐的营业利润同比下降84.41%，利润总额则较上年同期减少了84.62%，而归属于上市公司股东的净利润，则由上年同期亿元级别的4.98亿元，一下子缩减到千万元级别的8237.2万元，同比减少了83.47%。

对于2017年业绩出现有较大变动，公告里称主要有三点原因，即公司第四季度上线的潮流玩具业务未达预期，公司游戏业务未达预期及对应该业务子公司商誉减值，此外则是公司海外影视业务收缩调整及影视投资业务亏损。与此同时，奥飞娱乐在日前表示，2017年业绩不理想存在内外部因素，“内部而言，公司前两年在影视、游戏等板块扩张过快，使公司整体经营管理费用大幅上升。经调整后，以轻资产、合作方式推进，把控整体业务风险。外部而言，过去两年，文娱政策、投融资环境收紧，也使公司在项目推进、资金、财务费用等方面承受压力”。

通过观察可以发现，奥飞娱乐近年来一直在试图构建以IP为核心的泛娱乐产业，其中电影是不可缺少的一环，且此前奥飞娱乐也曾出品过《喜羊羊与灰太狼之羊年喜羊羊》等电影作品。而在2017年，奥飞娱乐共有三部电影作品在国内上映，即《大卫贝肯之倒霉特工熊》、《十万个冷笑话2》和《刺客信条》，分别在国内实现了1.26亿元、1.33亿元和1.6亿元票房，累计实现票房4.19亿元，从整体来看，奥飞娱乐的电影业务表现并不算突出。

值得注意的是，在以上这三部作品中，作为好莱坞大片的《刺客信条》，原本是奥飞娱乐参与的一部重量级电影作品，由育碧经典游戏IP改编而成，拥有较为雄厚的粉丝基础，且当初奥飞娱乐是与好莱坞新摄政娱乐公司战略合作，以总额不超过6000万美元获得包括《刺客信条》在内的三部好莱坞影片的参投机会，并分享影片在全球的发行收益，以及大中华区的独家发行权和相关商品化权利。

然而，《刺客信条》在上映后却未能达成预期的票房表现。公开资料显示，《刺客信条》于2016年12月率先在北美上映后却票房、口碑双双不及预期，首周票房仅2260万美元。随后，作为全球第二大票仓的中国市场，也被寄予厚望，但该片于2017年2月在国内上映后，仍难以挽救颓势，票房远落后于同属游戏改编电影、同日在国内上映的《生化危机：终章》。有数据显示，《刺客信条》全球票房约为2.3亿元，但面对仅制片成本就高达1.25亿美元，再加上宣传费用，使得不少从业者在该片上映期间就表示，亏本已是板上钉钉。

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欲缩减非自有IP电影投资

纵观奥飞娱乐近年来的发展可以发现，迪士尼一直是奥飞娱乐对标的对象，且奥飞娱乐此前也对外表示，公司一直以迪士尼为目标，通过“内生+并购”进行了一系列布局，初步构建集影视创作、玩具、婴童、游戏、媒体等于一体的泛娱乐生态。且在奥飞娱乐的构建中，电影是其打造IP泛娱乐产业中不可缺少的一部分，并为此进行不少布局，甚至计划进入海外市场。

公开资料显示，2014年奥飞娱乐就成立了奥飞影业，并在当年年底对奥飞影业进行增资并成立香港子公司。随后，奥飞娱乐投资了国内多家影视公司，还投资海外影视公司，比如以近1000万美元入股美国电影娱乐公司451集团，而451集团的作品包括《绝地战警》、《珍珠港》、《变形金刚》系列电影等，此外奥飞娱乐还在2017年1月发布公告称，奥飞影业美国公司以自有资金出资100万美元设立美国电影项目公司。

尽管奥飞娱乐已在电影领域布局多年，但电影市场的竞争激烈程度不可小觑。且从实际反馈来看，虽然奥飞娱乐参与了《美人鱼》、《荒野猎人》等令人眼前一亮的电影项目，但其他参投影片亏损的情况并非是个例，包括《通灵六世古宅》、《栀子花开》、《巴黎假期》等影片，均为亏损。与此同时，近年来影视业务在奥飞娱乐营业收入中的占比也出现下降。数据显示，2015年、2016年和2017年上半年，影视业务占营业收入的比重分别为16.3%、17.33%和12.7%。

面对电影业务的实际处境，奥飞娱乐也在进行调整，并在去年12月对外表示，公司未来将大幅减少非自有IP的电影投资，主要围绕与自身核心竞争力建设相关的IP作品孵化。未来，将根据战略方向、业务进展推进电影的制作规划。

投资分析师许杉认为，近几年电影市场的快速发展一方面证明了潜在空间，另一方面也让业内外的人都看到，该市场既有机会创造高额回报，也存在较高风险令投资打水漂，如何在风险中找到较为稳定的发展路径是很多入局者布局的方向，奥飞娱乐选择将与自有IP关联度较大的电影项目也是一种方向，即从自身较为熟悉的领域逐步扩大范围。

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旗下资源待加强整合

其实观察海外市场可以发现，从玩具厂商向影视等产业实现扩张的已有成功的操作案例。以有着“玩具大王”之称的孩之宝为例，该公司旗下有变形金刚、特种部队、星球大战等多个知名品牌，并将小马宝莉、变形金刚等形象推上大银幕，实现更高的市场价值。

围绕着减少非自有IP电影投资的方向，现阶段奥飞娱乐正在进行下一步的电影规划。公开资料显示，奥飞娱乐现有包括“喜羊羊与灰太狼”、“超级飞侠”、“贝肯熊”、“铠甲勇士”、“巴啦啦小魔仙”、“火力少年王”、“巨神战击队”在内的多个知名IP。其中日前有消息称，《喜羊羊与灰太狼》将对标国际化3D动画技术，迎来首次3D升级，届时《喜羊羊与灰太狼》创作方原创动力将联合奥飞娱乐及其国际化团队打造全新的喜羊羊大电影。

业内人士表示，从玩具业务起家，逐步延伸至动漫，以及欲构建IP泛娱乐产业链的奥飞娱乐，在布局电影业务上既有优势与劣势并存，优势就在于奥飞娱乐手中握有大量IP，且此前奥飞娱乐通过投资、收购有妖气等公司，也进一步增加旗下IP存量；而劣势则是奥飞娱乐虽然已布局电影业务多年，但相较于已在市场上摸爬滚打十多年的电影公司而言，奥飞娱乐的相关经验仍较少，且现阶段市场竞争愈发激烈。

在中央财经大学文化与传媒学院院长魏鹏举看来，相比于孩之宝、乐高等实现在电影领域扩张的玩具厂商，奥飞娱乐的品牌价值和品牌影响力仍然有限，内容和渠道的整合还有待进一步的完善，可以通过与国内大型影视公司的合作积累经验，与此同时加强对旗下业务板块的整合。从业者认为，从自有IP入手，奥飞娱乐能够更熟悉相关电影作品该如何进行内容创作和市场推广，在一定程度上减少陌生题材存在的风险，而奥飞娱乐此前通过一系列资本动作已经揽获一定规模的资源，若能将这些资源进行良好地协同，则能在一定程度上帮助电影业务的发展。

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