《深空之眼》开服节奏榜介绍，

国海证券：给予吉比特买入评级

2022-04-25国海证券股份有限公司姚蕾,谭瑞峤对吉比特进行研究并发布了研究报告《2022年一季报点评：版号重启释放政策改善信号，关注重点产品运营活动及《奥比岛》测试表现》，本报告对吉比特给出买入评级，当前股价为311.05元。

吉比特(603444)

事件:

公司公告 2022Q1 业绩： 实现营业收入 12.3 亿元， yoy+10%，归母净利润 3.5 亿元， yoy-4.3%，归母扣非净利润 3.3 亿元， yoy-6.1%。

投资要点：

公司 2022Q1 收入、利润符合预期。 收入同比增长 10%，变动主要受产品上线节奏和生命周期的因素影响， 包括：①《一念逍遥（大陆版）》 2021 年 2 月 1 日上线， 2022Q1 较 2021Q1 增加一个月运营时间；②《一念逍遥（港澳台版）》《世界弹射物语》《地下城堡 3：魂之诗》《摩尔庄园》等 2021Q1 尚未上线的新产品贡献增量；③《鬼谷八荒（PC 版）》 收入同比明显减少，《鬼谷八荒》 2021 年 1 月 27日在 Steam 上线后多次登顶 Steam 全球热销榜，首月销量超过 180万份。 归母净利润和扣非净利润同比下降 4.3%和 6.1%， 主要影响因素来自：①人员成本（员工同比增加 270 人）；②对联营企业投资收益的下滑 5442 万元；③《鬼谷八荒（PC 版）》贡献利润减少。

近期产品动态频繁， 关注《问道手游》六周年庆（4.22）、《一念逍遥》联动活动（4.29）、《奥比岛》 开启渠道测试（4.28）、参投勇仕网络研发的《深空之眼》上线（4.22） 等。 ①《问道手游》 6 周年大服 4月 22 日开启，邀请知名影星陈小春担任同道之友，上线前预约热度超 520 万再创纪录，超 2021 年 5 周年大服 360W 创纪录的预约热度。游戏目前位居 iOS 畅销榜第 6 名。另外，问道两部官方小说《问道·枪出无心》《问道·心有大道》于 4 月 22 日上线 QQ 阅读、微信读书、起点中文网、喜马拉雅四大网络小说平台。②《一念逍遥》与动画《凡人修仙传》联动将于 4 月 29 日正式上线。③代理《奥比岛：梦想国度》已开启 iOS 预订， 4 月 28 日开启全渠道付费测试，预计年内上线。游戏全平台预约数超 500w，官网预约数超 404w。④参投公司勇仕网络研发的二次元动作手游《深空之眼》（曾用名《代号：弥弥尔》） 4 月 22 日上线， 截至 4 月 22 日 22 点最高位居 iOS畅销榜第 10 名。勇仕网络代表作为二次元海战养成手游《碧蓝航线》，该游戏 2017 年 6 月上线， 2021 年最高位居国内 iOS 畅销榜第 7 名， 国产手游出海日本收入榜第 14 名。

盈利预测和投资评级： 4 月 11 日，国家新闻出版署官方公示了 2022年 4 月国产网络游戏审批信息，共计 45 款游戏获批，包括雷霆游戏《塔猎手》。我们认为此次版号重启时间早于预期，推动游戏行业龙头公司业绩逐步释放和估值回调，基于 2022Q1 财报和版号发放情况， 我们调整公司 2022-2024 年归母净利润至 15.9/19/21.2 亿元，对应 EPS 为 22.15/26.50/29.43 元，对应 PE 为 15/13/12X。公司研发创新能力强，有望在多个新兴品类中突破原有天花板，打造优秀产品；研运实力优秀，对渠道依赖度降低；发行与研发齐头并进，为自研产品的成功奠定基础， IP 化运营思路有助于打造多个长线运营产品；提高海外战略地位，自研产品全球化立项。 基于此，维持“ 买入”评级。

风险提示： 行业政策、竞争加剧、 汇率波动、 新品不及预期、流量成本上升、老产品生命周期不及预期、核心人才流失、 玩家偏好改变、公司治理/资产减值/解禁减持、市场风格切换、行业估值中枢下行等。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，西部证券李艳丽研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达96.17%，其预测2022年度归属净利润为盈利18.21亿，根据现价换算的预测PE为12.28。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有32家机构给出评级，买入评级27家，增持评级5家；过去90天内机构目标均价为458.77。证券之星估值分析工具显示，吉比特（603444）好公司评级为3星，好价格评级为3.5星，估值综合评级为3星。(评级范围：1 ~ 5星，最高5星)

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